昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎(hū)更受债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前(qián)所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近(jìn)1％，热(rè)门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。<建军是哪一年/p>

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继(jì)续(xù)进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任(rèn)何(hé)问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意(yì)味(wèi)着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于(yú)预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能成(chéng)功打(dǎ)压通(tōng)胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能(néng)力观察(chá)更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触(chù)及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分(fēn)析师(sh建军是哪一年ī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面(miàn)刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期(qī)货分析(xī)师江(jiāng)文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市(shì)场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大量新增(zēng)产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下(xià)，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来(lái)看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善(shàn)很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待(dài)的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库(kù)存(cún)消耗，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波(bō)动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方(fāng)式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量(liàng)较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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