昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(g对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人uó)共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期(qī)美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济(jì)保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可(k对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人ě)能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对(duì)经济增长具(jù)有限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能(néng)实(shí)现的程度也(yě)都存(cún)在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期(qī)、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以(yǐ)得(dé)到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日(rì)熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之(zhī)终端(duān)表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修(xiū)是(shì)否能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人是中下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未(wèi)来(lái)的(de)需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视(shì)终(zhōng)端需(xū)求变动来(lái)判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单(dān)情况、地(dì)产施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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