私募基金运作即将迎来更全(quán)面的新一轮监(jiān)管。

　　4月28日，中国(guó)证(zhèng)券投资基金(jīn)业协(xié)会（下(xià)称中基协）就(jiù)起草的《私募证券投资(zī)基金运作指引》（下称《运作(zuò)指引(yǐn)》）向社会公开征(zhēng)求意见。

　　自2013年(nián)6月证券(quàn)投(tóu)资基金法将私募证券投资基金纳(nà)入(rù)统一规范，中基协实施登记备案以来，我国私募证券投资基金行(xíng)业发展迅速，规模不(bù)断增加。截至2022年年(nián)末(mò)，中基协(xié)已登记(jì)私募证券投资基金管理(lǐ)人(rén)9000余家，存续私募证券投资基金(jīn)9.3万只，规模5.6万亿(yì)元。私募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)交易策略逐步多元化，交易活跃，投资(zī)资产覆(fù)盖股票、基金、债券和(hé)场内外衍生品，已经成(chéng)为资(zī)本市场重要(yào)的机(jī)构投资者之一。中(zhōng)基(jī)协结合私募(mù)证券投资(zī)基金行业实践(jiàn)，坚持规范(fàn)发展和问题导向(xiàng)，起草(cǎo)形成《运作指引》，明(míng)确底线要求，针对重点问题予以规(guī)范，完善私募(mù)证券投资基金(jīn)运(yùn)作(zuò)规则体(tǐ)系。

　　本次征求意(yì)见(jiàn)的(de)《运作指引》共(gòng)计(jì)三十二条，对私募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基金(jīn)募集、投资、运作管理等环节提出了规范要求。具体来看(kàn)：

　　募集要(yào)求方(fāng)面，在(zài)募集及存续(xù)门(mén)槛要(yào)求上，明确私募证券(quàn)投资基金初始募集及存续规模不得低于1000万元。

　　今(jīn)年2月，中基(jī)协(xié)发布了修订后(hòu)的(de)《私(sī)募投(tóu)资(zī)基金登记备(bèi)案(àn)办法》（下称《备案办法》）及配套指引，进一步明确(què)了私(sī)募登记(jì)备案标(biāo)准，其中就提出私(sī)募证(zhèng)券基金初始实(shí)缴募集(jí)资金规模不低于1000万元(yuán)人民币。此次《运作指(zhǐ)引(yǐn)》的(de)相关要(yào)求(qiú)与《备案办法(fǎ)》衔接。

　　但引发市场(chǎng)热议(yì)的是，基(jī)金合(hé)同(tóng)中应当明确(què)约定，除(chú)市场波动导致净(jìng)值变化外(wài)，连续(xù)60个交易(yì)日出现(xiàn)基金资产净(jìng)值低于1000万元人民币的，该私募证券投资基金进入清算流程。

　　有行(xíng)业人(rén)士认为，《运作(zuò)指(zhǐ)引》在衔接《备案办法》募集规(guī)模(mó)的(de)基础上，增加(jiā)了存续(xù)要求(qiú)，这可以有效避免《备案(àn)办法》出台后，通过募集资金后(hòu)再赎回的方式备案的“壳基(jī)金”。此外，这也体现行业的“扶强除(chú)劣”趋势，中小规模的私募生存(cún)难度越来越大。

　　申赎管(guǎn)理上，为(wèi)加强流动性风险管(guǎn)理，《运作指(zhǐ)引》要求私募证(zhèng)券(quàn)投资基金开放(fàng)申赎(shú)频率不得高于每月一次。为引导投资者理性投资、长(zhǎng)期投资，《运作(zuò)指引》明确基金(jīn)合同应(yīng)当约定投资(zī)者不(bù)少于6个月的份额锁(suǒ)定期安排。

　　投资要(yào)求方面，在(zài)组(zǔ)合(hé)投资要求上，为引(yǐn)导私募证(zhèng)券投资基金管理人提升(shēng)专业投资能(néng)力，组合投资(zī)、分(fēn)散风险，要求私募证券投资(zī)基金采取资产组合的方式进(jìn)行投资(zī)。单只(zhǐ)私募(mù)证(zhèng)券投资基金(jīn)投资于(yú)同一资产的(de)资金，不得超过该基金净资产的25％；同一私募基金(jīn)管理人(rén)管理的全(quán)部私募(mù)证券投资基金投资于(yú)同一资产的资金(jīn)，不得超过(guò)该资产的25％。银行活期存(cún)款(kuǎn)、国债、中央银行票(piào)据、政策性金融债、地方政府债券、公开募集基(jī)金等中(zhōng)国证监会、协(xié)会(huì)认(rèn)可的投资(zī)品种除外。

　　《运作指(zhǐ)引》还明确禁(jìn)止多层嵌套，要求私募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金架构应当(dāng)清晰、透明，不得通过设置复杂架构、多层嵌套(tào)等方式规(guī)避监(jiān)管要求(qiú)。私(sī)募证券(quàn)投资基金投资(zī)于其他私募(mù)证券投资基金或者金(jīn)融机构发行的资产管理(lǐ)产品的(de)，应当明确(què)约(yuē)定所(suǒ)投资的私募(mù)证券(quàn)投(tóu)资基金或者资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)产(chǎn)品(pǐn)不再投资(zī)除公开募集基金(jīn)以外的其他私募证券投资基金或者资产管理产品。

　　在场外衍生品(pǐn)投(tóu)资要求上，明确(què)私(sī)募基金应当以风险管理、资产配置(zhì)为目标开展衍(yǎn)生(shēng)品交(jiāo)易(yì)，不(bù)得将衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易异化为(wèi)股票、债(zhài)券等场内标(biāo)的(de)的杠(gāng)杆(gān)融(róng)资工具，不得为不适格投资(zī)者提(tí)供通道服务，提出集中度、杠杆等要(yào)求。

　　运作管理(lǐ)要求(qiú)方面(miàn)，要(yào)求私募证(zhèng)券投资(zī)基金管(guǎn)理人建立健全内(nèi)部制度，遵循投资(zī)者利(lì)益优先与(yǔ)公平交易原则，防范利(lì)益输(shū)送。对量化私募(mù)证券投资基金在交(jiāo)易系(xì)统安(ān)全、异常交易监控、内部管理、资料(liào)保存、产品命名等方面提出规范要求。进一步(bù)细化对(duì)私募证券投资(zī)基金(jīn)投资(zī)运作（如衍生品、境外资产(chǎn)等特(tè)殊交易）的(de)信息披(pī)露要求(qiú)。

　　同时，《运作指(zhǐ)引》明(míng)确不同规(guī)模私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基金管理人和私募证券投资基金信息(xī)报送工作(zuò)要求(qiú)。

　　《运作指(zhǐ)引(yǐn)》还要求(qiú)规模(mó)以上私募(mù)证券投资基金管理人定期开展压力(lì)测试、建立风险准备(bèi)金制度(dù)等(děng)。具体来看，同一实际控(kòng)制(zhì)人(rén)控制的私募基金管理人在最近一(yī)年(nián)度末(mò)合计基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模在20亿元以上的，应当(dāng)持(chí)续建立健全流动性风(fēng)险监测(cè)、预警(jǐng)与应急(jí)处置、关于预(yù)警线(xiàn)与止(zhǐ)损线的(de)风(fēng)险管理制度(dù)，每季度至(zhì)少进行一次(cì)压(yā)力(lì)测试。私募(mù)基金(jīn)管理人应当结合市场(chǎng)状况和自身管理(lǐ)能力(lì)制定并持续更(gèng)新(xīn)流动性风险应(yīng)急预案，明确预(yù)案触发情景、应急程序(xù)与措施(shī)等。

　　《运(yùn)作(zuò)指引》明确禁止(zhǐ)通道(dào)业务，私募基金(jīn)管理人应当(dāng)对(duì)投资者资金(jīn)来源(yuán)的(de)合规性(xìng)进行审查(chá)，不得由投资(zī)者或其指定第三方下达投资指令或(huò)者(zhě)自行负责投(tóu)资运(yùn)作，不得为金融机构、其他私募基金管(guǎn)理人，金融机构资产管理产品以(yǐ)及其他私募基金(jīn)提供规避投资范(fàn)围(wéi)、杠杆约束、投资者门(mén)槛(kǎn)等监(jiān)管要求的(de)通(tōng)道(dào)服务。

　　一位私募人士向期货日报记者表(biǎo)示，综合(hé)来(lái)看(kàn)，私(sī)募监(jiān)管的实际(jì)标准在向金融机构管理标(biāo)准看齐，《运(yùn)作指引》如果按目(mù)前征求意见(jiàn)稿的水(shuǐ)平(píng)落实(shí)，执行后会快速抹平私募基金相对(duì)其他资(zī)管(guǎn)产品的(de)灵活度，让资金方的(皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码de)投(tóu)放(fàng)偏好回到策略表(biǎo)现及管理(lǐ)人的整体运营和(hé)服务水平上，而非政策监管红(hóng)利。这将更(gèng)有利于行业的(de)健康发展，回归管理本(běn)源(yuán)。

　　不过，《运作指引》也(yě)给予了过渡期安排。

　　中(zhōng)基协(xié)表示，《运作(zuò)指引》施行后，皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码新备案的私(sī)募(mù)证券(quàn)投资基金按(àn)照《运作指引》要求执行。同时为减少新老(lǎo)基金的套利空间，对存量(liàng)基金针对不同情(qíng)况提出差异(yì)化整(zhěng)改要求，并对重点(diǎn)条款的整改(gǎi)给予充(chōng)分过渡(dù)期安排：

　　对于违(wéi)反投资范围要求、开(kāi)展通道业务(wù)、不符(fú)合(hé)最低存续规模等触及底线要求(qiú)的存量基金(jīn)，《运作指(zhǐ)引》施行后(hòu)不(bù)得新增募集规模及投资者，不得展期，新增投资活动(dòng)获得(dé)须符(fú)合《运作(zuò)指(zhǐ)引》要(yào)求，合(hé)同到(dào)期后予以清算；

　　对于不符(fú)合《运(yùn)作指引(yǐn)》中(zhōng)关于投(tóu)资集中(zhōng)度、嵌套层(céng)数、杠杆(gān)比例、债券(quàn)及(jí)衍生品交易等投资要求的(de)，给予12个月整改(gǎi)过渡期，不强制要求修改基金(jīn)合同；

　　对于《运作指引(yǐn)》实施(shī)后存量基金新募集的投资(zī)者要(yào)求设置不少于6个月(yuè)的份额锁定期；

　　对于存量基金发生(shēng)基金(jīn)合同变更的，变更后内容应(yīng)当符(fú)合《运作指引》要求(qiú)；基金合(hé)同存续期限发生(shēng)变化的(de)，应当按照(zhào)《运作(zuò)指(zhǐ)引》修改(gǎi)基金合同；

　　对于存(cún)量基金中无(wú)固(gù)定存续期限的私募证券投资基金，要求在《运作指(zhǐ)引》施(shī)行后12个月内，修改基金合同，约定(dìng)明确的基金存续期，以促进(jìn)目前存量永续基金(jīn)限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码