A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度(dù)从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中(zhōng)国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数(shù)据(jù)计算，则(zé)其总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一(yī)系列热(rè)点催化下，中国移(yí)动今年股价累计(jì)最大涨幅(fú)已近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最近一年(nián)股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价(jià)则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国(guó)移动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭示着A股未(wèi)来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫(mò) 数字经(jīng)济时代(dài)带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和(hé)产业价值的(de)变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人(rén)民币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球(qiú)资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅(máo)台股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料(liào)来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在(zài)高端(duān)白(bái)酒的高估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎并未(wèi)达(dá)到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股价(jià)也现(xiàn)大(dà)幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移(yí)动的突(tū)然(rán)崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其王(wáng)位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这(zhè)一历(lì)史性事件(jiàn)背(bèi)后，除(chú)了(le)离不开国家政(zhèng)策持续(xù)推进(jìn)的数字经济(jì)，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数据(jù)显示，当(dāng)前美(měi)股市(shì)值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为(wèi)科(kē)技股。有(yǒu)分(fēn)析(xī)认为，科技进(jìn)步已(yǐ)成提升生产力的(de)重要因(yīn)素(sù)，二级市(shì)场对科技(jì)企业的态度能一(yī)定程度(dù)显(xiǎn)示出(chū)科技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为(wèi)代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表(biǎo)的消费股似(shì)乎也(yě)预示着(zhe)市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐(jiàn)向(xiàng)数(shù)字(zì)化深(shēn)度(dù)转型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中(zhōng)国经济潮(cháo)流的主力军(jūn)。信翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务(wù)，伴随算力(lì)网(wǎng)络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计算业务的(de)需求，公司具(jù)备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务(wù)能(néng)力，正在从传统管(guǎn)道运(yùn)营(yíng)商向数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎(yíng)来估值重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情况来看，根(gēn)据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的(de)三(sān)大(dà)运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引(yǐn)发(fā)市场热议。即(jí)很长一段(duàn)时间以来(lái)，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多(duō)股(gǔ)价超过(guò)茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在(zài)市值上超(chāo)越茅(máo)台，结果是(shì)否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台并一度(dù)突(tū)破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金(jīn)融危机(jī)爆发、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点后极(jí)速(sù)缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育(yù)等多家公司股价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫(háo)无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变化以及股(gǔ)市景气度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及(jí)长期稳稳(wěn)增长的利(lì)润(rùn)，最终一次次(cì)甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要(yào)看公(gōng)司的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动(dòng)，为什么此前(qián)市值(zhí)却(què)一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖越贵，但话(huà)费越(yuè)交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的(de)高(gāo)价，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握(wò)着(zhe)大把的通信类资源，但作(zuò)为央企需(xū)要承担“提速降费”的(de)责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的(de)问(wèn)题，中国移动本质作(zuò)为通信(xìn)基(jī)础(chǔ)设施企(qǐ)业(yè)，需(xū)要(yào)持续不断(duàn)的(de)建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开(kāi)支，也不(bù)需(xū)要面临追赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一季(jì)度(dù)的(de)营收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净利润却差(chà)别不大(dà)，销售毛利率更是(shì)有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动可能翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音ng>正在迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的(de)最后一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支不(bù)再增(zēng)长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收(shōu)入比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动(dòng)互联网进入下半场，行(xíng)业(yè)重(zhòng)心已转向产业互(hù)联(lián)网和(hé)智能化，中国移(yí)动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入对(duì)主营业(yè)务收入增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的(de)第一驱动力。此外(wài)，公司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动(dòng)云(yún)收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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