一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)42周是几个月，42周是几个月保质期资部(bù)总监助理、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市(shì)场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了(le)大(dà)量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益(yì)的(de)认知将(jiāng)越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ET42周是几个月，42周是几个月保质期F市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　42周是几个月，42周是几个月保质期　多位业内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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