美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其(qí)中(zhōng)包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或(huò)部(bù)分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售(shòu)在(zài)内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和(hé)银行被出售后，该(gāi)行并未经(jīng)历超(chāo)出(chū)正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资(zī)产(chǎn)等战(zhàn)略选项的(de)媒体报(bào)道“绝(jué)对失(shī)实”。此后(hòu)，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机火(huǒ)上(shàng)浇(jiāo)油的第(dì)一(yī)地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就近期大型银行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美(měi)国商(shāng)会(huì)副主席(xí)托(tuō)马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和(hé)第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本密(mì)集型的科技以(yǐ)及生物(wù)医学(xué)初创企业；第一共和(hé)银行集中于财(cái)富管理；而签名银(yín)行则有大量的(de)数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家们明确将最近(jìn)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员(yuán)正在(zài)评估近(jìn)几天银(yín)行股大幅波(bō)动背后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某(mǒu)些地区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波(bō)动(dòng)已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美(měi)国人担心他们在银行或其他(tā)金融机(jī)构账户(hù)上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人(rén)表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数(shù)据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年人表示，他们(men)非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行业(yè)较为平静的(de)时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存(cún)款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安(ān)全的(de)高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫(fū)州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃沙(shā)赫(hè)金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造成人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决(jué)定将欧元区(qū)三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融(róng)资利率(lǜ)、边(biān)际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原油大幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约(yuē)上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性(xìng)。一(yī)方面，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点，市场对连续(xù)加(jiā)息对经济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国(guó)再度(dù)出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美(měi)国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商品代(dài)表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高(gāo)健告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务(wù)上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布的一(yī)份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)经(jīng)济将面(miàn)临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入(rù)集中避险状(zhuàng)态，对(duì)股市和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前(qián)美(měi)国(guó)银行问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期风险，宏观(guān)层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的(de)宏观避险情(qíng)绪是(shì)否有可(kě)能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的(de)关注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的(de)通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三方面探索货(huò)币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会(huì)在接下来的议息(xī)会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至(zhì)驱(qū)动上(shàng)也有较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上(shàng)限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连(lián)续五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市(shì)场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况(kuàng)仍需观察(chá)，但(dàn)整体上市(shì)场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的(de)支撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向(xiàng)下(xià)，主要(yào)看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此之外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地(dì)，后(hòu)期(qī)将不(bù)再存在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制(zhì)的预期(qī)，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月(duì)市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场的(de)底(dǐ)部仍需要观察。基(jī)本(běn)面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出(chū)现，将(jiāng)进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个交易(yì)日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持(chí)续高位，对(duì)比往年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额(é)炼寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波(bō)科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增(zēng)加(jiā)，但(dàn)当(dāng)前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对(duì)偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的(de)问题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存(cún)在收缩预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林(lín)表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从(cóng)下游行(xíng)业(yè)的开工率看，道路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需求一般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路(lù)施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主要逻(luó)辑(jí)在于(yú)成本(běn)端原油，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的压(yā)力，预(yù)计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日(rì)，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的(de)扰动加(jiā)大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘(pán)增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回(huí)升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油(yóu)需求也(yě)不再(zài)有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月(yuè)时(shí)高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修(xiū)力度(dù)有待(dài)观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来(lái)看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚(yà)价差(chà)进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的(de)利(lì)空可能(néng)会慢慢发生改(gǎi)变，例如(rú)5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚(jù)酯下游的(de)织(zhī)造、加弹(dàn)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在(zài)于(yú)PX与石(shí)脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价(jià)格(gé)走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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