周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金前(qián)列，而在(zài)近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下来的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的(de)关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期(qī)，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过(guò)前(qián)期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)低(dī)位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)前期涨亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断(zhǎng)幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部(bù)分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了(le)一定(dìng)的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影响，预(yù)计(jì)今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋(qū)势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有望出(chū)台。

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