昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前(qián)反映出(chū)，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的(de)可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没(méi)有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经历为了(le)民主挺身(shēn)而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二(èr)任期结束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油(yóu)气(qì)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供给(gěi)相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持(chí)低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及(jí)范围预计很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞(jìng)争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进(j宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗ìn)口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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