财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的(de)动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经理选择(zé)了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经(jīng)理布局(jú)AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季(jì)度(dù)新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模(mó)型(xíng)以及(jí)相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电(diàn)影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基(jī)金广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能源为十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)中(zhōng)国移动(dòng)、宁德(dé)时(shí)代(dài)、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的(de)是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银(yín)华心(xīn)怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是(shì)基金经(jīng)理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很(hěn)难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的(de)研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义好相(xiāng)关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析(xī)师陈(chén)果，在(zài)A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者(zhě)，不(bù)适(shì)合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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