“非农之夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显示(shì)，美(měi)国(guó)5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数(shù)据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美(měi)联储7月加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来(lái)两次会议期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以来最大(dà)收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌(diē)，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹(dàn)的打(dǎ)击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行(xíng)业(yè)就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务(wù)行业(yè)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)好(hǎo)于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期(qī)房地产市场的反弹我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门一致(zhì)，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与制造业(yè)目前(qián)持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显示出(chū)就业(yè)市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增加，失业(yè)率(lǜ)预(yù)计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会(huì)引(yǐn)发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注(zhù)后续公(gōng)布的5月美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)数据，当前(qián)的就业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随(suí)着美国(guó)政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议(yì)上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不(bù)确(què)定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和(hé我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门)巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能(néng)止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他(tā)认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决(jué)定(dìng)，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价格在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社(shè)莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加(jiā)入(rù)北约的(de)路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月(yuè)举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约(yuē)的(de)准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一(yī)事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括法国在内的其(qí)他一(yī)些北约(yuē)成(chéng)员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成员国，而(ér)只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可(kě)能(néng)出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加息的预期推(tuī)动(dòng)下，美元(yuán)指数回落(luò)至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回(huí)升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发(fā)酵(jiào)，后(hòu)有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情(qíng)上半(bàn)月上(shàng)行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市(shì)场供(gōng)多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来(lái)，市(shì)场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与(yǔ)石(shí)油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称(chēng)为(wèi)四大工业原料，是关(guān)系国(guó)计民生、国防(fáng)安(ān)全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本(běn)身(shēn)的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多变的国际政治(zhì)格(gé)局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储备其(qí)实是有很高(gāo)的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求几无(wú)影响。但是(shì)如果收储(chǔ)的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那(nà)么(me)收储的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年(nián)交割(gē)品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果国(guó)储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再(zài)结(jié)合历史上收(shōu)储的影响，RU的(de)价格(gé)有可能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候(hòu)条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师(shī)胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节性(xìng)的(de)增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开(kāi)割，海南(nán)产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区(qū)逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由差(chà)变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料(liào)价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍(réng)在低(dī)位，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗(hào)前(qián)期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力(lì)加(jiā)大，为(wèi)控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处于(yú)供需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤(yóu)其(qí)是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反映国(guó)内(nèi)实际需求并不(bù)差。但是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车(chē)市(shì)场相对(duì)疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息(xī)进程(chéng)，以及(jí)美国银行危机(jī)和美债(zhài)上(shàng)限问题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的(de)因(yīn)素主(zhǔ)要(yào)在(zài)需(xū)求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经(jīng)出(chū)现一波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向交易(yì)现实(shí)，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不(bù)及(jí)预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压(yā)运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才能(néng)刺(cì)激有效(xiào)的(de)去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需(xū)继(jì)续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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