随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金还(hái)增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦浪科技(jì)则退(tuì)出(chū)前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季(jì)度(dù)，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次(cì)是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块(kuài)是一(yī)季(jì)度(dù)被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处于(yú)历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板块(kuài)的(de)应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的(de)中报(bào)中，我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是(shì)第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了(le)部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带(dài)来重大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局(jú)带(dài)来(lái)的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分(fēn)公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致(zhì)部(bù)分个(gè)股(gǔ)出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持(chí)了中国建(jiàn)筑(zhù)、太一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

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　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和(hé)。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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