4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格(gé)承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场受消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低(女生工资多少算正常，女生工资多少算正常dī)位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单女生工资多少算正常，女生工资多少算正常排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年(nián)来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的(de)上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查(chá)报告(gào)显示(shì)，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆续(xù)出(chū)现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了(le)不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积(jī)下降和播(bō)种期低温天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉(mián)价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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