5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基(jī)本面以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政(zh疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别èng)策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预(yù)期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生(shēng)的(de)，在这个(gè)过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机(jī)影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济(jì)总(zǒng)量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数(shù)据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)关注高(gāo)稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看(kàn)到(dào)人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的(de)业绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复(fù)苏态势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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