今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立(lì)中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会(huì)议(yì)或(huò)为(wèi)产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与(yǔ)其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权(quán)重(zhòng)。”上述券(quàn)商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报(bào)的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆(lù)续推(tuī)向市场，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年(nián)以来(lái)资本(běn)市场(chǎng)的热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的(de)发(fā)行，意味着，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更(gèng)好发(fā)挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市(shì)场支持实(shí)体经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑(sù)提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平(píng)均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或(huò)将成为央国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色(sè)三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指数的(de)分(fēn)红(hóng)水平。

　　低(dī)估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例配售(shòu)的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排(pái)做(zuò)市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低(dī)分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外(wài)观点(diǎn)来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国(guó)企价值重估这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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