随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年(nián)末是(shì)与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则(zé)由海富(fù)通(tōng)改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风(fēng)格(gé)著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革基96的因数有哪些数，72的因数有哪些金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士(shì)，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方(fāng)达(dá)新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金增持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是交银(yín)定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提(tí)振与人工智能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理继(jì)续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价(jià)值风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不(bù)断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全(quán)年(nián)股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐(zhú)渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关(guān)的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变化(huà96的因数有哪些数，72的因数有哪些)做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度(dù)股(gǔ)票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构96的因数有哪些数，72的因数有哪些进(jìn)行了(le)小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本(běn)面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的(de)基金的超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略的基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。不过(guò)仍(réng)然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技(jì)基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕(rào)经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方(fāng)向作为(wèi)调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医(yī)药(yào)板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些(xiē)风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在(zài)一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从确(què)定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分(fēn)细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全(quán)边(biān)际。年内经济修复是(shì)确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场对(duì)其关注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季(jì)度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别(bié)是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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