周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市(shì)下(xià)跌期间净(jìng)买入的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单(dān)日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市(shì)买入(rù)，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资金(jīn)还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与(yǔ)看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基(jī)建等权重怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出(chū)现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加(jiā)经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘(pán)指数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而(ér)在(zài)这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了(le)可能(néng)。虽然(rán)经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融(róng)整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈(liè)波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接>

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出(chū)现净(jìng)流(liú)出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机(jī)构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显(xiǎn)著改善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结(jié)算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实(shí)现(xiàn)了一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基(jī)数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革的持续(xù)推进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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