4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉(mián)价持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压(yā)运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉(mián)花(huā)播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预(yù)期(qī)推动(dòng)国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分(fēn)析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉花分析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，开工负(fù)荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉(mián)储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)对高价(jià)棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了(le)市场对于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了市(shì)场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价(jià)形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格(gé)回(huí)归至外棉(mián)价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概率(lǜ)会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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