巴菲特称，看到美联储资产负债表(biǎo)从8000亿美元增(zēng)至2.2万亿(yì)美元，就让(ràng)他想到(dào)一句话“现金(jīn)永远不是垃(lā)圾”。但是他反对(duì)疯狂印钱令通胀暴(bào)涨，就像二(èr)战刚结束时美国所经历(lì)的(de)那(nà)样。对此芒格也持相(xiāng)同观点，称(chēng)如果靠不断(duàn)印(yìn)钱来解(jiě)决(jué)短期问题(tí)将会有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓石油(yóu)股？

　　巴(bā)菲特(tè)表示，美(měi)国没(méi)有其他地方可以像二叠纪盆地(dì)（permian）一(yī)样有(yǒu)这么(me)多石油储(chǔ)备。不过页岩油井(jǐng)的衰败(bài)也很(hěn)快，开井第一天可能产量1.2万至(zhì)1.5万(wàn)桶/日，也许一年(nián)或者(zhě)一年半就枯(kū)竭了(le)。

　　“我非(fēi)常喜欢(huān)西方石油的(de)管理(lǐ)层，对他(tā)们(men)也很熟悉。西方石油做了很多好的(de)事情，建(jiàn)了很(hěn)多新井还能盈利。伯克希(xī)尔并不会购买(mǎi)西方石油的控股(gǔ)权，管理层(céng)已经很棒了。未(wèi)来(lái)不确(què)定是(shì)否会继续购买(mǎi)更多石油公司的股(gǔ)票，但对现在(zài)持股量很满意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有货币能取代(dài)美元的储备货币地位

　　有投资者提(tí)问：美国大批(pī)发(fā)债，美联储让债务货币(bì)化(huà)，中国巴西沙(shā)特等都在与美元脱钩，在这种环境(jìng)下，美元的(de)货币储备地位何时(shí)会受威胁？

　　巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，没有取代(dài)美元储备货币地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴菲(fēi)特说，没有人(rén)比美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔更了解形势，但他无法控制财政政策。谁(shuí)都不知道，一种纸币能(néng)坚持用多久才会失控，尤(yóu)其是在这种(zhǒng)货币是全(quán)球(qiú)储备货(huò)币(bì)的时候(hòu)。

　　巴菲特认为(wèi)，美(měi)国要大举印(yìn)钞很(hěn)容易(yì)，但(dàn)应(yīng)该非常小心。如果(guǒ)货(huò)币太多(duō)，一(yī)旦把(bǎ)通胀的精灵从瓶(píng)子里放(fàng)出来，就很难恢(huī)复，人们会对货币(bì)失去信任。

　　巴(bā)菲特称，无法预测(cè)会有什么结果，反正不会是好结果。现在（大量发债）是一个(gè)非常政(zhèng)治化的决(jué)策(cè)。

　　芒格(gé)说(shuō)，在某些时候，通过印钞赢得选票会适(shì)得其反。芒格在(zài)提到日(rì)本(běn)的货币政策和财政政策时说，日(rì)本用日元做了(le)些奇(qí)怪的(de)事(shì)。对于日本实施的(de)经济(jì)政策，日本(běn)人应(yīng)该接受并作(zuò)出应对(duì)。巴菲特(tè)补(bǔ)充说(shuō)，如(rú)果日(rì)元(yuán)是储备货(huò)币(bì)，那些事不(bù)可能发(fā)生。巴菲特说(shuō)，他佩(pèi)服(fú)日本，日(rì)本有一个更有凝聚力的(de)社会，但(dàn)美(měi)国不应(yīng)该(gāi)效仿日(rì)本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续(xù)低迷(mí)，国家研究(jiū)启动第二(èr)批中央冻猪(zhū)肉收储

　　今年以来(lái)，在供大于需的市场格局下，我国生猪(zhū)价格整体偏弱运行，期(qī)间(jiān)最高仅涨至(zhì)16元/公斤，最低跌至(zhì)14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今年春节过(guò)后(hòu)的猪价走势，记者查询上(shàng)甲(jiǎ)数据梳(shū)理发(fā)现，2月中旬至3月初期(qī)间(jiān)，生(shēng)猪价格(gé)曾出现一(yī)波企(qǐ)稳反弹，但在涨至(zhì)16元/公斤后再(zài)次(cì)振荡下跌，直至4月(yuè)17日(rì)跌至今年(nián)低点13.9元(yuán)/公斤后，才再(zài)度出(chū)现(xiàn)小幅反弹至4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随(suí)后在五一(yī)假期前又略有(yǒu)回落。

　　在近期生猪价格(gé)低位运行的情况下，国(guó)家发改委于5月(yuè)5日(rì)下午发布最新研究(jiū)收储的公告(gào)称，据(jù)国家发(fā)展改革委(wěi)监测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国(guó)平均(jūn)猪粮比价为(wèi)5.21：1，处于过度(dù)下跌(diē)二(èr)级预警区间(jiān)。根据《完善政府(fǔ)猪肉储备(bèi)调节机(jī)制(zhì) 做好猪肉市场保供(gōng)稳价工作预案》规(guī)定，国家(jiā)发改委会同有(yǒu)关部门研究适(shì)时(shí)启动年内(nèi)第二(èr)批中央冻猪(zhū)肉储备收储工作，推动(dòng)生猪(zhū)价格尽快回归合(hé)理(lǐ)区间。

　　在国家(jiā)发改委发声后，生猪期货市场预期(qī)走强，应声(shēng)上涨。截至5月5日(rì)下午收(shōu)盘(pán)，生猪(zhū)期货主力合(hé)约2307报收16165元/吨，涨幅风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现(xiàn)货市场整体延续振(zhèn)荡下跌走势，价格(gé)无太大(dà)起色(sè)。徽商期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师尉(wèi)秀接受期货日(rì)报记者采访时表(biǎo)示，4月来生(shēng)猪现货价格呈(chéng)先(xiān)跌后(hòu)涨再(zài)跌的振荡(dàng)走势。

　　“具体(tǐ)来(lái)看，4月初至中旬，因(yīn)需求缺乏明显利(lì)好，叠加散(sàn)户逢高出栏心态增强，利空生猪价格(gé)，猪价(jià)振荡回落并在4月17日逼近春(chūn)节后低点（1月(yuè)31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后，在(zài)相对(duì)较低的猪价(jià)下(xià)，市场心态开始(shǐ)转变，养殖端低价惜售情绪强、二育询盘增加(jiā)，支撑(chēng)价格止跌反弹，同时冻品猪肉价(jià)格(gé)的(de)相对优势(shì)也(yě)刺(cì)激贸易(yì)商从(cóng)进口(kǒu)肉采购(gòu)转向对国内冻品猪(zhū)肉采(cǎi)购，支撑屠宰(zǎi)企(qǐ)业分割入库意愿加大，再叠加月底逢(féng)五一假期备(bèi)货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至4月25日(rì)的15.12元(yuán)/公斤；而此后(hòu)，较高的成本导致生猪二(èr)育入(rù)场转为(wèi)谨慎，屠企分割比例也有开收敛(liǎn)，叠加月末部(bù)分集(jí)团企业有提(tí)前(qián)出栏迹(jì)象，在缝节必(bì)跌(diē)的(de)‘魔咒’下，月末价(jià)格再次回(huí)落，截(jié)至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说(shuō)。

　　而五一(yī)小长(zhǎng)假期间，虽有(yǒu)节假日(rì)提振，但生(shēng)猪现货价格平均也仅有0.2元/公斤(jīn)的涨幅(fú)，延(yán)续偏弱态势。申银万国期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)高级分析师(shī)徐盛告诉记者，目前生猪(zhū)处于需求淡季，同(tóng)时五一节前(qián)各养殖类上市公(gōng)司公布(bù)一季报(bào)显示其经营数(shù)据(jù)纷(fēn)纷(fēn)亏损，若猪价长期维持低(dī)迷，养殖企业超预期去产能将对(duì)行(xíng)业的(de)发(fā)展不利，容易导致猪(zhū)价的大起大落。在(zài)这个节(jié)点(diǎn)，国家发(fā)改(gǎi)委宣布收储(chǔ)，可(kě)以(yǐ)看出国家对生猪(zhū)养殖行(xíng)业健康发展(zhǎn)的(de)重视(shì)与呵护，有助于(yú)提振市场信心。

　　“在(zài)猪(zhū)肉收(shōu)储信号释放下(xià)，本(běn)周五生(shēng)猪期货(huò)盘面随即作出(chū)反应(yīng)走多(duō)。从(cóng)收储(chǔ)本身看，不会(huì)带来实(shí)质性(xìng)生猪(zhū)需求的(de)增(zēng)长。不过，倘若收储调(diào)控长期密集执行，叠加(jiā)二育等利(lì)多因素(sù)共振，或(huò)会给(gěi)市场带来比(bǐ)较明显的利多(duō)影响。”尉秀说(shuō)。

　　生猪(zhū)价格磨底何时结束(shù)？

　　五(wǔ)一节(jié)假日(rì)过后，尉秀告诉记者，因生猪终端需求缺(quē)乏实质性利好，短(duǎn)期内猪(zhū)价或延续低位区间振荡走势(shì)。

　　具体从(cóng)生猪需求端看，尉秀表示，参(cān)考2020年至2022年的屠宰数(shù)据(jù)，每年(nián)5月宰量均有不同(tóng)程度(dù)的(de)提升，但也(yě)非猪肉季节(jié)性消费旺季。

　　从供给端看，据国家统计局最新数据(jù)，截(jié)至今年一(yī)季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处(chù)于近(jìn)五年同期高位水平(píng)；生猪存栏(lán)4.31亿头(tóu)，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉(wèi)秀告(gào)诉记者，虽然今年一季度生猪存栏环比出(chū)现下(xià)跌，但同比(bǐ)依旧增长，并(bìng)处(chù)于近(jìn)9年同(tóng)期相对高(gāo)位。

　　此(cǐ)外从生猪产能变化来看，尉秀表示，据(jù)农业(yè)部监(jiān)测(cè)，2023开年以来(lái)，国内能繁母(mǔ)猪存栏已连续三个月下降，但下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其(qí)中3月全国(guó)能繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依(yī)然(rán)高于4100万头(tóu)的正常(cháng)产能调控目标（约为105.00％）。此外据第三方机构数据，国内(nèi)能繁母(mǔ)猪存栏自2022年11月开始下(xià)滑，已经连续(xù)5个月(yuè)下滑，累计下降幅度为(wèi)5.33％。其中，3月环比下降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不(bù)同口径的统计(jì)数据可以看出，生猪产能(néng)有继续回调(diào)走势(shì)，但截至3月降幅均有(yǒu)限。综(zōng)合(hé)来看，当(dāng)下产能基(jī)础(chǔ)依旧(jiù)稳固，生猪供应充盈，并没有(yǒu)出(chū)现能够驱动周期上行(xíng)趋势的力量(liàng)。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随(suí)着猪价再(zài)次阶段性走低，二育补栏(lán)或会再次(cì)进场，带(dài)动猪(zhū)价走高；但今年二次育肥(féi)进出场节奏切(qiè)换加快，需关注进出场节奏(zòu)对猪价的带动。此外受冬季猪病等影(yǐng)响，今年2-3月有比较明(míng)显的小体重(zhòng)猪急抛，出栏量的提前透支将在(zài)6月前后显现，对期(qī)货LH2307盘面的利(lì)多影响或(huò)许在5月份有体现。总的来(lái)看(kàn)，5月猪价价格重心或高于4月(yuè)，建议(yì)继续(xù)重点(diǎn)关注二(èr)次育肥(féi)、冻(dòng)品(pǐn)入库及收储带来的情绪面影响。

　　方正中期饲料养殖板块研(yán)究员宋从志认(rèn)为，短期来看，当(dāng)前(qián)生猪整体屠宰量仍(réng)维持高位，并高于去年同期(qī)水平，出(chū)栏(lán)体重虽(suī)有连续(xù)回(huí)落，但绝对体重仍(réng)在120kg以上(shàng)，反映上游大猪仍在释放(fàng)之中，二育增加导致(zhì)大(dà)猪仍有(yǒu)阶段性出栏压力。尤其去(qù)年6月份以来能繁(fán)母猪环比增加(jiā)带来的生猪出(chū)栏在5月(yuè)份可能继(jì)续保持惯性(xìng)增涨。但今年二季(jì)度开始生猪市场将逐步(bù)过度至季节(jié)性(xìng)旺季(jì)，因此(cǐ)生猪近端(duān)现货(huò)价(jià)格大概率已在慢慢接近底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半(bàn)年(nián)是生(shēng)猪需(xū)求的(de)旺季，叠加能繁母猪的调减在下半年会(huì)有一定程(chéng)度的体现，价格重心或高于上(shàng)半年，2023年全年猪价的高点有望(wàng)在下(xià)半年形(xíng)成(chéng)。

　　“我们认为，上(shàng)半年生猪供(gōng)应压(yā)力最大的时间点(diǎn)有望逐步过去，叠(dié)加经济复苏、非瘟带来仔猪(zhū)存栏的损失以及猪肉收(shōu)储，消费端恢复后下方现货价格空(kōng)间有限并有(yǒu)望反弹。但考(kǎo)虑到2022下半(bàn)年生猪养(yǎng)殖利润偏高，能繁母猪存栏(lán)恢复，2023年生猪总体供(gōng)应有望(wàng)逐步增加，全年猪价(jià)重心仍将低于(yú)2022年(nián)，交(jiāo)易节奏的把握将更为关键。”徐盛(shèng)建议(yì)，长(zhǎng)期投资者可以在养猪(zhū)成本(běn)一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另(lìng)外等反弹后(hòu)逢(féng)高空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期货(huò)2305合约期(qī)现已在逐步回归，2307及(jí)2309合约对(duì)2305旺季升水(shuǐ)扩大，由(yóu)于生猪期价目前整(zhěng)体估值(zhí)不高，后(hòu)续在(zài)收储加(jiā)持下，期价存在继续往上修(xiū)复(fù)的空间。建议投(tóu)资者(zhě)在交易(yì)上可从(cóng)单边转为观望，边际上警惕饲料(liào)养殖板块集体估值下(xià)移(yí)带来的系统性风险。

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