编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道(dào)中不断(duàn)寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在(zài)其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的(de)一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)也(yě)是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换(huàn)了(le)上(shàng)一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持(chí)有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医(yī)学(xué)检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出(chū)的(de)三只产品(pǐn)看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业(yè)务(wù)中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源大(dà)潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优(yōu)质公(gōng)司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外(wài)，其(qí)余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到(dào)了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产是我们的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为(wèi)公募(mù)中少数(shù)的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到(dào)其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的(de)前十。同时(shí)他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了(le)其对这一类资(zī)源股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第(dì)一(yī)重仓的(de)电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水平买入(rù)持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低(dī)估的(de)多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美(měi)生(shēng)活还(hái)有较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和新的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是少年开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑得(dé)志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为(wèi)经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的(de)消费及原材料放(fàng)在(zài)前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目(mù)前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代(dài)了四(sì)季(jì)度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的(de)领域也开始越(yuè)发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这(zhè)一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三(sān)一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围(wéi)绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目(mù)前他(tā)在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的(de)一(yī)点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据(jù)明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立(lì)讯精密(mì)，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科(kē)大(dà)讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或(huò)明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我判断(duàn)可(kě)能对(duì)收入(rù)利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素(sù)显示(shì)，目前该(gāi)板块去库(kù)存(cún)可(kě)能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属细分(fēn)来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区(qū)别是(shì)高端(duān)装备(bèi)龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的(de)细(xì)分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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