4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(y四大灵猴的兵器叫什么名字ùn)行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了(le)内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接(jiē)受程度(dù)并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应(yīng)端(duān)利多(duō)的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了(le)不(bù)利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度(dù)引发(fā)了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地(dì)区四大灵猴的兵器叫什么名字出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人(rén)士(shì)对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧(yōu)国(guó)外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随(suí)之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存(cún)较(jiào)上年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的(de)影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的(de)轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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