周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入(rù)资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期(qī)间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述(shù)流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在(zài)市场(chǎng压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗)炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等调整(zhěng)下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出(chū)现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠(dié)加(jiā)经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出(chū)资(zī)金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称(chēng)，一(yī)季报陆(lù)续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复(fù)。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续(xù)推(tuī)进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台(tái)。

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