周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现短(duǎn)期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资金(jīn)前列(liè)，而(ér)在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表(bidoi的时候怎么夹，doi是怎么夹ǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上(shàng)证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大(dà)金融、大基建(jiàn)等(děng)权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单(dān)日(rì)净流(liú)出(chū)资金也(yě)超过2个亿(yì)。<doi的时候怎么夹，doi是怎么夹/p>

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)评价净流出(chū)的证券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续(xù)披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经(jīng)济运行总体回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电(diàn)力(lì)消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助(zhù)服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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