芦哲(zhé) 首席宏(hóng)观经济学家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观点:我们将影响青年失业率的因素(sù)拆(chāi)解为三方面：①青年失业人口，②青年总人口，③劳动(dòng)参与率，失业率=失业人口/（总人(rén)口(kǒu)×劳动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)）。通过三(sān)因素框(kuāng)架，我们发现16-24岁失业人口的增加不(bù)能完(wán)全解释(shì)青(qīng)年失业率的上(shàng)升(shēng)，更重要却(què)被忽视的因素是(shì)青(qīng)年人口和劳动(dòng)参与(yǔ)率下降，带来16-24岁劳动力(lì)减(jiǎn)少，从分母(mǔ)端大幅(fú)推(tuī)高青(qīng)年失业率。假如今年3月分母端(duān)的青年(nián)劳动力与2020年持平，新增(zēng)约132万青年失业(yè)人口只能将失业(yè)率(lǜ)拉升至(zhì)16.2％，但实际(jì)青年失(shī)业(yè)率(lǜ)却高(gāo)达19.6％。我们认为，失业(yè)人(rén)口会随着(zhe)经济复苏而减少，但青年(nián)劳(láo)动力的(de)下降可能(néng)成(chéng)为就业“疤(bā)痕效应(yīng)”的(de)长期来源，抬高(gāo)青年失业率中枢。

　　·青年失业(yè)率的(de)三因素框架(jià)：（1）失(shī)业(yè)率=失业人口/劳动力=失业人口/（总人口×劳动参与(yǔ)率），据此可将青年失业率拆解为青年失业人口、总人口(kǒu)、劳动参(cān)与率三个(gè)因素(sù)。

　　·（2）失业(yè)率上升未(wèi)必来自(zì)失业增加，不要忽略分母(mǔ)，劳动力的下降(jiàng)，也是抬高失业率的重要原(yuán)因(yīn)。2010-2020年，青年失(shī)业(yè)人口只增加4万(wàn)，青(qīng)年(nián)劳动力却减(jiǎn)少1578万，带动16-24岁(suì)人口(kǒu)失业(yè)率大幅提高3.8个点。

　　·分子端的青年失业人口(kǒu)：（1）从总(zǒng)量来看，当前城镇青(qīng)年就业人数约为2587万(wàn)人，失业(yè)人(rén)数632万人，比去年4月增加约70万，较七普增(zēng)加约(yuē)132万。

　　·（2）失(shī)业原(yuán)因方(fāng)面，近7成(chéng)青年失(shī)业者(zhě)是主动辞职，被裁员比例只(zhǐ)有2.6％，远低于35岁以上群体。

　　·（3）按照受教(jiào)育程度来看，三分之二的(de)青年失业人员接受(shòu)过大学教育。

　　·（4）2010-2020年青(qīng)年就业的结构变化(huà)较大，呈现出从制造到(dào)服务、知识密集程度由低到高两个特点。2010年农(nóng)业和工业吸纳了50.3％的(de)青年就业(yè)人口，2020年大(dà)幅(fú)降至25.4％，流出的青年就业主要转向服务业。以受(shòu)教育年限作为维度，青年就业从(cóng)知识密(mì)集程度(dù)较低(dī)的行(xíng)业流向(xiàng)较高行业，但是知(zhī)识密集(jí)型(xíng)行业的青年失(shī)业情况比整(zhěng)体失业更(gèng)严峻。

　　·（5）服务(wù)业(yè)复苏(sū)分(fēn)化或是一季度青年失业人口仍增加(jiā)的(de)原(yuán)因。经济复苏的主力是知识密集程度较低(dī)的餐(cān)饮、零售(shòu)等服(fú)务业，而知识(shí)密集(jí)程度较高(gāo)的生产性服务(wù)业复苏较慢，服务业就业复苏(sū)结构的(de)分化，带来青(qīng)年就业和25-59岁就(jiù)业的分化(huà)。

　　·分母端的青年劳动(dòng)力：（1）青年人口：出生人(rén)口(kǒu)与乡村迁入均(jūn)在(zài)减少(shǎo)。2010-2020年青年劳(láo)动(dòng)力(lì)对应(yīng)的(de)出生人口减少4381万，2020-2030年(nián)减少1762万。另外，我国农村向城镇的(de)人口转移也在减速，新增城镇人口从十三五期(qī)间（2016-2020年）的(de)2184万人，减(jiǎn)至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参与率(lǜ)出现超预期下降。2010-2020年青年(nián)劳动参与率下降6.7个点，但疫情以来仅仅三年，已经下降(jiàng)7.1个点。近三年(nián)青年劳动参与率的(de)下降主要有三(sān)方面(miàn)原(yuán)因：一是16-24岁(suì)在校生大幅增(zēng)加493万；二(èr)是部分群体因(yīn)就业(yè)形势恶化而退出(chū)劳动市场；三是就业观念的变化导致初次进(jìn)入劳动(dòng)市场时间推迟，降(jiàng)低(dī)16-24岁劳动(dòng)参(cān)与率。

　　·结论(lùn)：（1）失业(yè)人口的增加不(bù)能完(wán)全解释青年失业率的(de)上升(shēng)。假如当(dāng)前青年劳动力与2020年相同(tóng)，在失业人口增加132万至632万人的(de)情况下，对应青(qīng)年(nián)失业率应该从12.8％提高至16.2％，但(dàn)3月却(què)达到(dào)19.6％，如图19。失业人口(kǒu)的增加(jiā)只能解释当前(qián)青年失业率的一部(bù)分，另一部分则来自分(fēn)母端，城镇青(qīng)年劳动力的减少。

　　·（2）未来青年失(shī)业率的变动可能出现(xiàn)以下三种情况(kuàng)：①青(qīng)年失业人(rén)口增加，同时劳动(dòng)力减少，青(qīng)年失业率(lǜ)上升(shēng)；②青年(nián)失(shī)业人口与劳(láo)动力均在(zài)减(jiǎn)少，但失(shī)业(yè)人口降(jiàng)幅不及劳动(dòng)力降(jiàng)幅，青(qīng)年失业率上升；③青年失业人口与(yǔ)劳动力均在减少，失业人(rén)口(kǒu)降幅(fú)大(dà)于劳动力降幅，青年失业(yè)率(lǜ)下降。

　　·（3）我(wǒ)们认为，失(shī)业人(rén)口(kǒu)会随着疫情后经(jīng)济复苏(sū)而减少，但青年劳动(dòng)力的(de)下降可能成为就(jiù)业“疤痕效应”的长(zhǎng)期来源，抬高青年失业(yè)率的长期中枢。未来失业率的分母端(duān)越(yuè)来越重要。

　　·风险(xiǎn)提示：服务(wù)业分化未收窄；青年(nián)劳动参与率出现明显(xiǎn)下降；外需、房地(dì)产等不(bù)及(jí)预期，经济和就业恢(huī)复偏慢。

　　目 录

　　1. 青(qīng)年失业率的三因素框架(jià)

　　2.分(fēn)子(zi)端：新增(zēng)青年失(shī)业人员缘于服务业复苏分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居多；三分之二接受过大学教育

　　2.2.行业：从制(zhì)造到服务，知(zhī)识密度(dù)从(cóng)低到高(gāo)

　　2.3.服务(wù)业复苏分(fēn)化或是一季(jì)度(dù)青年(nián)失业人口(kǒu)仍(réng)增加(jiā)的(de)原因

　　3.分母端：人(rén)口和劳动参与率均下降，带来劳动力(lì)减少

　　3.1.青年人口：出生人口与乡村迁入均在减(jiǎn)少

　　3.2.青年劳动参(cān)与率(lǜ)：超预期下降(jiàng)

　　4. 结(jié)论(lùn)：未(wèi)来失(shī)业(yè)率(lǜ)的分母端(duān)可能(néng)会(huì)越来越(yuè)重要

　　5. 附(fù)录：概念和数(shù)据说(shuō)明

　　6. 风险提示

　　正 文(wén)

　　4月(yuè)份(fèn)16-24岁青年失(shī)业(yè)率攀升(shēng)至20.4％，创下2018年有数据以来最高值。在疫情影响(xiǎng)退散、经济(jì)逐(zhú)步复苏的情况下，城镇调(diào)查失业(yè)率较去(qù)年同期(qī)大幅下(xià)降0.9个点，但青年(nián)失业率(lǜ)却较去(qù)年4月逆势攀升2.2个(gè)点。本篇报告将(jiāng)重点研究疫(yì)情后留下的“疤痕效应(yīng)”如何(hé)推高青年(nián)失业率(lǜ)。

　　1.青(qīng)年(nián)失业率的三因(yīn)素框架

　　失业率(lǜ)=失业人口/劳动力=失业人口/（总(zǒng)人口×劳动参与率）

　　据此可见，影响青年失业率的主要是三(sān)个因素：①青年失(shī)业人口；②青年总(zǒng)人口；③劳动(dòng)参与(yǔ)率，其中②③决定着青年劳动力的变化。这三个因素均为城镇口径。

　　三个因素的变化都不能忽(hū)视(shì)。当我们讨(tǎo)论失业率时，经常认为(wèi)失业率上(shàng)升(shēng)一定是失业增加的结果，这个(gè)判断对于(yú)全年龄(líng)段失业率(lǜ)来说(shuō)并没有(yǒu)问题，因(yīn)为我国(guó)的(de)劳动力总量（也(yě)称经济活(huó)动人口）在2015年(nián)之前(qián)一直(zhí)在(zài)上升(shēng)，2015年后略有下降，到2021年末下降了2.6％，年均(jūn)降幅(fú)约0.4％。但青年(nián)失业率则(zé)不能忽视(shì)分母的变动，因为青年劳动力波动幅(fú)度更(gèng)大。

　　例如(rú)2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青年劳动力却减少1578万(wàn)，带动16-24岁人(rén)口失业率大幅提(tí)高3.8个点。两次人口普查期间（2010-2020年(nián)），青年失业(yè)人口从496万增加到(dào)500万，仅增加了4万(wàn)左右，约为2020年青年劳动力的(de)0.1％，但青年(nián)失(shī)业率却从六(liù)普的9％提高到七普（2020年11月）的(de)12.8％，大幅(fú)提高3.8个点。主要原因就是失业率的(de)分母在下(xià)降，16-24岁青年劳动力人口在此(cǐ)期间(jiān)从5481万人大幅减至3903万人，减少了1578万。但是，2010-2020年全(quán)年龄段劳(láo)动力数量(liàng)基本稳定在7.8亿，整体失业(yè)率的分母基(jī)本不变(biàn)。因此，2010-2020年间，决定整体(tǐ)失(shī)业(yè)率变动的是(shì)失业人口数量（分(fēn)子(zi)），但决定青年(nián)失业(yè)率(lǜ)变动(dòng)的却是(shì)青年劳(láo)动(dòng)力总量（分母）。

　　2.分子端：新增青年失业人员缘于(yú)服务(wù)业复苏分化

　　2.1.青(qīng)年失业(yè)人口：主(zhǔ)动辞职居多；三(sān)分之(zhī)二接受过大学教育(yù)

　　从总量来看，当前城镇青年就(jiù)业人(rén)数约(yuē)为2587万人，失业人数(shù)632万人，比去年4月增加约70万(wàn)，较七普增加(jiā)约132万。国家统计局在3月就业数(shù)据(jù)解读(dú)时，披露了当前青年就业和(hé)失(shī)业人数的基本情况(kuàng)：“初步测(cè)算(suàn)3月份城镇青年(nián)9637万(wàn)人，没有参(cān)与(yǔ)劳动力(lì)市场的青年6418万人(rén)，主体(tǐ)为在(zài)校学生；参与(yǔ)劳动力市场(chǎng)的(de)青年(nián)3219万(wàn)人，其中就业(yè)人数2587万人、失业人(rén)数632万人。”[1]假设青(qīng)年劳动力人数与去(qù)年基本持(chí)平，今年4月青年失(shī)业率比去年同期高2.2个(gè)点，青年(nián)失(shī)业人员(yuán)比去年同(tóng)期多70万人(rén)左右，比2020年七普多132万人。

　　从增(zēng)量看，今年(nián)前四个月青(qīng)年失业(yè)形势(shì)好于去(qù)年同期。假设2022年(nián)以来青年劳动(九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示dòng)力总量维持在(zài)3219万，青年失业率每提高1个点，带来32万左右的新增失业人口。尽(jǐn)管(guǎn)今年4月青年失业率比去(qù)年同期高(gāo)2.2个点，但从新(xīn)增青(qīng)年失业人口来看，今年1-4月约(yuē)为119万，去年(nián)同期为(wèi)125.5万。从增量来(lái)看，今年前(qián)四个月青年失业形势要好(hǎo)于去年，这与(yǔ)当前经济逐渐恢复也有关系。

　　从(cóng)节奏(zòu)来看，受(shòu)夏(xià)季毕业影响，我国(guó)青年失业率一般(bān)在上半年(nián)逐渐提高，7月达到峰(fēng)值，8月开始逐步(bù)回(huí)落，预(yù)计(jì)5-7月青年失业率或(huò)将继(jì)续小(xiǎo)幅攀升(shēng)。

　　失(shī)业(yè)原(yuán)因(yīn)方(fāng)面(miàn)，近(jìn)7成青年失(shī)业(yè)者是主(zhǔ)动辞职(zhí)，被裁员比(bǐ)例只(zhǐ)有2.6％，远低于35岁以上(shàng)群(qún)体。一种观点认为，青年群(qún)体由(yóu)于工作经验和技能(néng)相对不熟练，往往在企业(yè)裁员时(shí)首(shǒu)当其冲。但根据月度(dù)劳动力调查数据，青年失业主要原因是(shì)主动辞职，被裁(cái)员的比例明显低(dī)于(yú)35岁以上(shàng)群体。根据《2021年(nián)中(zhōng)国劳动统计年鉴》，有工作意愿但从未工作过的失(shī)业群体在16-24岁失业人口中(zhōng)占比59％，其他年(nián)龄群体中这(zhè)一比例最高是14.4％。我们剔(tī)除这部分失业(yè)人群后(hòu)，剩下的青年失(shī)业人(rén)口中，第一(yī)大失业原因是主动辞职，占比68.2％，单位倒闭破产占(zhàn)比5.9％；而裁员仅占(zhàn)2.6％。横向对(duì)比，裁(cái)员比(bǐ)例从高(gāo)到低依次是：60岁(suì)以上（4.8％）>；35-59岁(suì)（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教(jiào)育程度(dù)来看，三分之二(èr)的青年失业(yè)人员接受过(guò)大学教育。各年龄段失业(yè)人群(qún)中，年龄越低，平均受教育(yù)程度越(yuè)高。16-24岁失业人员中66.2％是接受过大(dà)学(xué)教育的，这一比(bǐ)例(lì)在其(qí)他三个年龄阶段逐步递减(jiǎn)，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上(shàng)（4.3％）。城镇就业人口的受教育(yù)程度也大致(zhì)类似，青年人由于年龄限制，接受大学教育比(bǐ)例略低于25-34岁，整体来看35岁以下(xià)就(jiù)业人员(yuán)的(de)受(shòu)教育程度大幅高于35岁(suì)以(yǐ)上(shàng)。按照接受过(guò)大学教育的(de)占比来(lái)看(kàn)，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁(suì)（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业(yè)：从制造到服务，知识密度从低到高(gāo)

　　青年失业(yè)人口的行业(yè)与(yǔ)青年(nián)就业(yè)分(fēn)布基本一致。青年失(shī)业人口呈现出行业聚集的特点(diǎn)，主要集中(zhōng)在5个大类行业，2020年(nián)占比(bǐ)分别为：批(pī)发零售(shòu)（19.3％）、制造业(yè)（18.8％）、住(zhù)宿(sù)餐(cān)饮（13％）、教育（7.5％）、居民服(fú)务\修理和(hé)其他服务业（6.7％），这5个行业(yè)占全部青年失业人(rén)口的(de)65％左(zuǒ)右。同时，这(zhè)5个行业也(yě)是青(qīng)年就业集中的(de)行业，吸纳了60.7％的青(qīng)年(nián)就业。从行业来看，青年失业人(rén)口(kǒu)的行业分布(bù)是由就(jiù)业分布(bù)决定的，吸纳就(jiù)业占比较大的行业，往往(wǎng)也贡献了较(jiào)大规模的(de)失(shī)业。因此，在挖掘青年失业人口来自(zì)何处之前，需要研(yán)究青年就业的行业结构。

　　2010-2020年青(qīng)年(nián)就业的结构变化较大，呈现出从制造(zào)到服务、知识密集程度由低到高两个特点。

　　青年就业从工农业大量(liàng)流入服(fú)务业。农(nóng)林牧渔、采矿(kuàng)业、制造业和电热燃水的(de)生产(chǎn)供应业，这四个行(xíng)业是国(guó)民经济(jì)分类(lèi)的农业(yè)和工(gōng)业(yè)。2010年这四个(gè)行(xíng)业吸纳(nà)了50.3％的青年就业人口，到2020年(nián)该(gāi)比例大幅降至25.4％。其中，制造业从37.4％降至22％，农林牧渔从11.4％降至2.5％，分别降低15.4和9.0个点。有4个(gè)行业(yè)吸纳(nà)青年(nián)就(jiù)业比例增(zēng)加超2个点，其中(zhōng)，教育业为(wèi)5.3％，租赁(lìn)和商务(wù)服务为3.1％，信息(xī)技术为2.8％，卫生(shēng)和社工为(wèi)2.0％。另外(wài)，建筑业和(hé)房地产等其他6个服务(wù)行业吸纳青年就业的比例均增(zēng)超(chāo)1个百分点。

　　以受教育年(nián)限作为(wèi)维度，青年(nián)就业从(cóng)知识(shí)密(mì)集程度较低的行(xíng)业(yè)流向较(jiào)高行业。我们以(yǐ)《2021年劳动(dòng)统计年鉴》中各行业就业人员的受教育年限(xiàn)，来计算各行业(yè)的知识密集程(chéng)度。有5个行(xíng)业的平均受教育年限在14年(nián)以上(shàng)，依次是：科学研究与技术服务(wù)（14.6）>；教(jiào)育(yù)（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输、软件和信息(xī)技术(shù)服务（14.2）>；卫(wèi)生和社(shè)会工作（12.1），除金(jīn)融业外，其他四个行业(yè)是过去十(shí)年青年就业流(liú)入的主要行业，吸纳(nà)青年就(jiù)业比(bǐ)例的增幅均(jūn)居前列(liè)。如图(tú)10，各行业(yè)所吸纳(nà)的青年就业(yè)比例变动(dòng)与行业平均受教育年限基本一致，即青年就业从知识密集程度较低的行业流向较高行业。

　　但是知识(shí)密集型行业的(de)青(qīng)年失业情况比整体失业更(gèng)严峻。我们用《2021年中(zhōng)国劳动统计年鉴》中各(gè)行业的(de)青年失业比(bǐ)例（该行业(yè)的青(qīng)年失业人数/青(qīng)年失业总人数），除以各行业的青(qīng)年就业比例（该行业的青年(nián)就业(yè)人数/青年就业总人数），来作为各行业(yè)失业率的近似替(tì)代指(zhǐ)标。以这个指(zhǐ)标来(lái)看，知识(shí)密(mì)集型行业(yè)的青年失(shī)业率大多高于全年龄段失业率，如信(xìn)息技术(shù)、教育(yù)、科研(yán)服务、公共管理等行业，体(tǐ)现在图11中，都位于右下方。

　　2.3.服务业复苏分化(huà)或是一季度(dù)青年(nián)失业人口仍增加的原因

　　一季度服务业(yè)复苏(sū)出现分化(huà)。今年(nián)一季度GDP同比增长(zhǎng)4.5％，较疫情(qíng)前三(sān)年Q1均值(zhí)有2.2个点的增速缺口。分(fēn)行业来看，批发(fā)零售(shòu)业缺口为(wèi)1.5个点，而建筑业、住(zhù)宿餐饮业增速均(jūn)高于疫(yì)情(qíng)前三年均值，这三个行业一季度复(fù)苏情况较好(hǎo)；知识密集程度(dù)更高的房(fáng)地产业(yè)、租赁和商务服务(wù)业、信息技术服务业(yè)的缺口分别为(wèi)4.1、4.7、11个点，一季度复(fù)苏相对较慢。

　　因此从失业率的分(fēn)子端来看(kàn)，当前(qián)青(qīng)年失(shī)业(yè)人员增(zēng)长的症(zhèng)结在(zài)于服务业(yè)就(jiù)业复苏的结(jié)构不均衡。一方面(miàn)，随着受教育水平的整体提高，青年就业大量流向知(zhī)识密集型服(fú)务(wù)业(yè)，如教(jiào)育、信息技(jì)术等行(xíng)业。另一方面，年初疫情影响减弱后，经济复苏的主力是知(zhī)识密(mì)集(jí)程度较低的生(shēng)活性(xìng)服(fú)务业，而知识(shí)密集程度较(jiào)高的(de)生产性服务业(yè)复苏(sū)较慢。所以服务业就业复苏结构分化，带来的青(qīng)年失业(yè)人口和25-59岁失业人(rén)口的分化。房(fáng)地产、互联网、教(jiào)育(yù)[1]等行业的一季度就业尚未出现明显改(gǎi)善，应届生(shēng)就业压力大；而住(zhù)宿餐饮(yǐn)等行业就(jiù)业已经出现回(huí)暖，但对于三分之二接受(shòu)过大学教育(yù)的青(qīng)年失业人口而(ér)言，这些行业的(de)就业吸(xī)纳(nà)相(xiāng)对有限。

　　3.分母端(duān)：人口和劳动参与(yǔ)率均下(xià)降(jiàng)，带来劳动力(lì)减少

　　青年失业率(lǜ)的分(fēn)母端是(shì)城(chéng)镇青年劳动力(lì)，主要由青(qīng)年人口和劳动参与(yǔ)率(lǜ)决定。2022年(nián)我(wǒ)国开始步(bù)入(rù)人(rén)口负增长(zhǎng)时代，城(chéng)镇(zhèn)青年劳动力可能将步(bù)入长期下降通道，这将从分母端推升青年失业率，或成为疫情后就业“疤痕效应”的长期来(lái)源。

　　3.1.青(qīng)年(nián)人口(kǒu)：出生人口与乡村迁入(rù)均在减少

　　城镇(zhèn)青年劳动力首先取决于城镇青年人口(kǒu)数量，而后者来自于两(liǎng)部分(fēn)，一是(shì)16-24年(nián)前的出生人口，二是(shì)乡村到城镇的迁移人口，这(zhè)两部分增量未来都趋于下降。

　　2010-2020年(nián)青年劳动力对应的出生(shēng)人口减少4381万，2020-2030年(nián)减少1762万。2010年和2020年的(de)16-24岁人口分别对应1986-1994、1996-2004年的出生人口，而前者正好是建国以来的一轮“小婴儿潮”时期，年均(jūn)出生人(rén)口超(chāo)2000万(wàn)，其中1987年出生人口最高超过2500万，到90年代(dài)开始明显步入下降通(tōng)道(dào)。1986-1994年合计出生人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人口(kǒu)分别对应(yīng)1996-2004、2006-2014年(nián)的出生人(rén)口(kǒu)，这两个时期分别为(wèi)1.63、1.45亿(yì)，出生人口减少(shǎo)约1762万(wàn)。

　　另一(yī)方面，我(wǒ)国农村向城镇的人口转(zhuǎn)移(yí)也在减速。新(xīn)增城镇人口从2016年(nián)开始逐年减少(shǎo)，十三五期间(jiān)（2016-2020年）均值约为2184万人，但2022年只有650万人。预计今(jīn)年(nián)随(suí)着疫(yì)情(qíng)影响减弱，人员流动恢复，新(xīn)增城镇(zhèn)人口数量(liàng)会较去(qù)年有明显增长，但可能(néng)仍然较难(nán)回到十三五(wǔ)期间超2000万(wàn)的规模。当前我国城镇化(huà)率(lǜ)已经达到65％以(yǐ)上，继续高速(sù)增长空间有限(xiàn)，从乡村到城镇(zhèn)的迁移人口数量(liàng)整体将呈现下(xià)降趋势。

　　3.2. 青年(nián)劳动参与(yǔ)率：超(chāo)预(yù)期下降

　　青年劳动(dòng)参与率(lǜ)有(yǒu)两个(gè)特点，一是低于其他(tā)年龄(líng)段群体，大部(bù)分青年在校，并未进(jìn)入劳(láo)动市(shì)场。二是近年(nián)来呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2020-2023年(nián)，青(qīng)年劳动参与率出(chū)现超预期(qī)下(xià)降。根据(jù)今(jīn)年3月(yuè)统计局(jú)披露的青(qīng)年就业和失业人数，当九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示前16-24岁(suì)青(qīng)年的劳动(dòng)参(cān)与率约为33.4％，即9637万城镇青年人口中，有(yǒu)3219万进入或有意愿进入(rù)劳动市场。而2010和2020年两(liǎng)次人口(kǒu)普查(chá)时，青(qīng)年劳(láo)动(dòng)参与率分别为47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动参与率(lǜ)下降6.7个点，但疫(yì)情以来仅仅三年，该指标已经下降7.1个点。

　　近三(sān)年青年劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)的下降(jiàng)主要有三(sān)方面(miàn)原因。

　　一(yī)是16-24岁在校生(shēng)大幅(fú)增加493万。2010到2020的十年(nián)间，16-24岁(suì)在校生增加(jiā)了706万，年均增(zēng)加70.6万；但2019年末到2021年末，仅(jǐn)仅(jǐn)两年的时间里，该年龄(líng)段的在校(xiào)生(shēng)增加(jiā)了493万，年(nián)均增长(zhǎng)246.5万，远远快于此(cǐ)前十年增速。

　　二(èr)是部分群体因就业形势(shì)恶化而退出劳动(dòng)市场，在未来(lái)经济和就业(yè)好转后会(huì)回到劳动市场。2020年3月，国家统计局曾在发布会指出当月“就(jiù)业人(rén)员规(guī)模比(bǐ)1月份下降6％以(yǐ)上”，说明就业形势恶化时，也(yě)会影响劳动(dòng)参(cān)与率。

　　三是就业(yè)观(guān)念(niàn)的变化导致初次进入劳动市(shì)场时间推(tuī)迟，降(jiàng)低16-24岁(suì)劳(láo)动(dòng)参与率(lǜ)。从社会风气来看(kàn)，对学历(lì)的推(tuī)崇导致(zhì)本科(kē)毕业(yè)即(jí)进入就业市场的年轻人减少，加上考研、考公竞争(zhēng)激烈，发展至(zhì)“二战”“三战”，客观上会将部分青年(nián)人初次(cì)就业时间从(cóng)16-24岁(suì)延(yán)迟到25岁(suì)之后，从而导(dǎo)致(zhì)16-24岁劳动(dòng)参与率出现下(xià)降。

　　4.结论：未(wèi)来失(shī)业率的分母端可(kě)能(néng)会越来越重(zhòng)要

　　失(shī)业人口的(de)增加不(bù)能完全解释青年失业率的上升。假如当前青年劳动力与2020年相同，在(zài)失业人口增加132万至632万人的情(qíng)况下(xià)，对应青年失业(yè)率应该从(cóng)12.8％提高至16.2％，但3月(yuè)却(què)达到19.6％，如图(tú)19。失业人口的增加只能解(jiě)释当前青年失业率(lǜ)的一(yī)部分，另一部分则来自分母端，城镇(zhèn)青(qīng)年(nián)劳动力的减少(shǎo)。

　　考(kǎo)虑(lǜ)到2020年(nián)我(wǒ)国人(rén)口已经(jīng)开始负增(zēng)长(zhǎng)，未来青年(nián)失业率(lǜ)的变动(dòng)可能出(chū)现以下三种情况：

　　①青年(nián)失(shī)业人口增加(jiā)，同时劳动力减少，青年(nián)失业率上升(shēng)；

　　②青年失业人(rén)口与劳动力(lì)均在减少，但失业人口降幅不(bù)及劳(láo)动力降幅(fú)，青(qīng)年失业率上升；

　　③青年失业(yè)人口与劳动力均在(zài)减少，失业人口(kǒu)降幅大于劳动力降幅，青年失(shī)业率下降(jiàng)。

　　我(wǒ)们(men)认为(wèi)，未来失业人(rén)口(kǒu)会随(suí)着经济(jì)复(fù)苏(sū)而减少，但经济复苏难以改变失业率的(de)分母(mǔ)下(xià)降趋势。青(qīng)年劳动力的下降可能成为就业“疤(bā)痕(hén)效应”的长(zhǎng)期来(lái)源，抬高青年失业率的长(zhǎng)期中(zhōng)枢。未来失业(yè)率(lǜ)的分母端可(kě)能会越来越重要，这也(yě)是人口长周期(qī)变(biàn)化的(de)影响之一(yī)。

　　5.附录：概(gài)念和数据说明(míng)

　　青年失业率的(de)两个前置概念。讨论(lùn)16-24岁人(rén)口调(diào)查失业(yè)率(lǜ)时，有必要(yào)明晰这一(yī)概念的(de)两个要(yào)点：一是调查失(shī)业率(lǜ)是城镇就业范围，并非针对全部(bù)就业人口，不(bù)包括(kuò)乡(xiāng)村就业，2022年底(dǐ)我国城乡就(jiù)业大(dà)约分别(bié)占63％、37％，近四成的就业人口并未包含(hán)在内。因此，许多针(zhēn)对青年失业(yè)率的讨论以全国青年人口数(shù)量(liàng)为出发点，未区分人口总量与城乡结构(gòu)的问题，有失偏(piān)颇。本篇报告如(rú)无特别说明，各概念均是(shì)指城镇就业口径(jìng)。

　　二是失(shī)业率的分母不含没(méi)有劳动意愿的劳(láo)动年(nián)龄人口。按照统计局的(de)定义，“劳动力指年满16周岁，有劳动能力，参(cān)加或要求参加社(shè)会经(jīng)济活(huó)动(dòng)的(de)人员。包括就业(yè)人员(yuán)和失业人(rén)员”，因此没有(yǒu)就业意愿的劳动年龄人口不计入(rù)劳(láo)动力。根据《2022年中国劳动统计年鉴》，2021年底我国16岁以(yǐ)上的人口(kǒu)约(yuē)为11.5亿(yì)，其中只有68％属于劳动力，约为7.8亿，而就业人口为约(yuē)7.46亿，据此推算城(chéng)乡失业人口可能为3372万人左右。

　　从(cóng)数据来看，失业率来自全国(guó)月(yuè)度劳动力调查。该项(xiàng)调查制度于2005年正式实施(shī)，每年进行(xíng)两(liǎng)次全国劳(láo)动力(lì)抽样(yàng)调查，调查范围为中国大(dà)陆的城镇和(hé)乡村(cūn)，调查(chá)对象为16岁(suì)及(jí)以上(shàng)人口(kǒu)。2009年3月，为(wèi)更及(jí)时准确反映劳动(dòng)力市场变(biàn)化情况，建立了31个大城(chéng)市(shì)月(yuè)度劳动力调查制度(dù)。2013年4月，又将月度(dù)劳动力调查范围扩(kuò)大至(zhì)65个城市。2016年1月(yuè)，全(quán)国月度劳动力调查正式在全国范围内开展，调查范围覆盖全国所有地级(jí)市。

　　月度劳动(dòng)力调(diào)查样本比例约为0.2‰，是年度调查的五分之一左(zuǒ)右(yòu)。全(quán)国(guó)每(měi)月调查(chá)约12万户，2020年全(quán)国家庭(tíng)户约为49415.7万户，样本占比约0.2‰，作

　　为对比(bǐ)，我(wǒ)国年度(dù)人口调查样本比例(lì)为1‰，五年一次(cì)的人口(kǒu)抽样调查(chá)样本(běn)比例为1％。而每10年一次的(de)人(rén)口普(pǔ)查则在长表部分纳入就业调查，长表抽(chōu)样比例是10％左右，因而人(rén)口普查的(de)就业数(shù)据质量(liàng)更(gèng)高。

　　就业人(rén)员总数会根据(jù)普查数(shù)据(jù)进行修正，但(dàn)结构数据仍会存在差异。比如(rú)2020年的《劳动统(tǒng)计年鉴》显示，2019年末(mò)全国就(jiù)业人员约为7.75亿人；而七普后次年(nián)的年(nián)鉴(jiàn)将(jiāng)这一数据修正(zhèng)为7.54亿人左(zuǒ)右，误差(chà)约2100万(wàn)人。但结构数据的(de)差异仍然(rán)存在。比如《2021年劳动统计年鉴》中，2020年城(chéng)镇制造业(yè)就业人员(yuán)占(zhàn)比为(wèi)18.0％，而七普数据为(wèi)19.7％。

　　6.风险(xiǎn)提示

　　（1） 服务(wù)业分化未收窄；

　　（2） 青年劳动参与(yǔ)率出现(xiàn)明显(xiǎn)下降；

　　（3） 外需、房地产等不及(jí)预期，经济(jì)和就(jiù)业恢复偏慢。

　　报告信息

　　证券研(yán)究报告：【芦(lú)哲&；占(zhàn)烁】青年(nián)就(jiù)业：从三因素(sù)框(kuāng)架看“疤痕效应”来自何处(chù)

　　研报(bào)撰写人员：芦哲（S0120521070001，首(shǒu)席宏观经济学家），占烁（S0120122070060，联系人(rén)）

　　对外发布时间：2023年5月26日

　　报告发布机构：德(dé)邦证券(quàn)股份有限公司(sī)

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