4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价(jià)格(gé)承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在(zài)于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单(dān)时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播(bō)种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě无可厚非是什么意思#ff0000; line-height: 24px;'>无可厚非是什么意思)，需(xū)求端带(dài)来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年无可厚非是什么意思度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预(yù)期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李馨(xīn)认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计(jì)宽幅(fú)振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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