昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储(chǔ)在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有纳粹分子是什么意思任(rèn)何要求(qiú)和条件的(de)情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际铜期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ纳粹分子是什么意思)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货(huò)价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监(jiān)测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了(le)市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增(zēng)产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出口(kǒu)需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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