编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节(jié)为轴(zhóu)，节(jié)后市场热(rè)点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造(zào)等(děng)多个领(lǐng)域，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信(xìn)澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季(jì)度的七(qī)只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的(de)大框架，在(zài)细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒吃(chī)药大(dà)类(lèi)赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公(gōng)募基金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公(gōng)布(bù)的两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的(de)占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银(yín)华基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医(yī)药方(fāng)面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为(wèi)第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断(duàn)服(fú)务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷(juǎn)主打产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理的(de)6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对(duì)最高的就(jiù)是(shì)非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布(bù)的(de)年度(dù)业绩(jì)快报(bào)来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高(gāo)科技(jì)公司，主营(yíng)业(yè)务中有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的(de)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的(de)7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生(shēng)命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还能维持较(jiào)长时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势(shì)的(de)高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金粤西是指什么地方净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的(de)中字头(tóu)公司(sī)达到(dào)了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源(yuán)基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题(tí)材，对于这样的行情，需要(yào)对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担(dān)任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了(le)四(sì)个席(xí)位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提(tí)拔(bá)为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过(guò)了他的(de)成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分(fēn)析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件(jiàn)等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的(de)还有华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还(hái)是他(tā)的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和(粤西是指什么地方hé)华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处(chù)调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了(le)四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行(xíng)业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们(men)的(de)追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技(jì)术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报(bào)的十大(dà)流(liú)通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前该板块去(qù)库存(cún)可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还(hái)有不(bù)可(kě)忽视的(de)一环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊(hào)华(huá)科(kē)技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而(ér)这一(yī)思路在他(tā)管理的高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维(wéi)度在(zài)高确(què)定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提(tí)及(jí)个(gè)股仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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