在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起(qǐ)了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二(èr)级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期(qī)出现高溢价(jià)，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产(chǎn)生二级(jí)市场价(jià)格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)不(bù)要盲目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期(qī)下降和日央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司(sī)多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金(jīn)经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资(zī)者在(zài)自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受到资(zī)金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金(jīn)都(dōu)在(zài)50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量(liàng)化投(tóu)资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当(dā杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译ng)前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯实科技自(zì)立(lì)自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要(yào)加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续(xù)受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块(kuài)的投资(zī)机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中(z杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译hōng)国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度(dù)仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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