美国债务上限危机暂时“告一段落”——美(měi)东时间5月(yuè)31日，美国(guó)国(guó)会众(zhòng)议(yì)院通过(guò)了一项关于联邦政府债务上限(xiàn)和预算的法案，隔(gé)日(rì)参议院(yuàn)通过，根据(jù)法案政府开支(zhī)将(jiāng)受(shòu)到(dào)上限制约直至2024年结束，但可(kě)以避免发生债务违约。根据美国国会预算办公室数据(jù)，目前(qián)美国联邦债务规模约为(wèi)31.46万亿(yì)美元，占其(qí)国内生产总值比(bǐ)例(lì)已超过(guò)120％，相当(dāng)于每个美国(guó)人负(fù)债9.4万(wàn)美元。

　　事实上，二战以来，美国已103次(cì)调整债务上限，尽管(guǎn)未曾(céng)出(chū)现过实(shí)质(zhì)性债务违约，但债务(wù)上限危机仍可从市场(chǎng)预(yù)期、流动性、风险偏好、借贷成本等(děng)机制作用于全球金融、实物资产。

　　多位业内人(rén)士对《中国基金报》记者表示，在(zài)目前美国债务(wù)上限情景(jǐng)下，中长期2000克是多少斤啊看美(měi)债上限违约风险难以(yǐ)忽视，亚洲等新(xīn)兴市场股票表现将更具韧性，而市场关注的(de)重点也将重新回到美联储的货币政策上来。

　　危机暂(zàn)缓新(xīn)兴市(shì)场股票表现(xiàn)更具(jù)韧性(xìng)

　　除本次外，1976年以(yǐ)来美国政府债务(wù)共有22次(cì)触及法定上(shàng)限，每次债务上限(xiàn)触及后均得到了上调或暂停，只是经历的时间长(zhǎng)短不同。

　　彭博数据显示，2011年债务上限解决前(qián)后，标普(pǔ)500指数自高点(diǎn)下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场指数(shù)下(xià)跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普(pǔ)500指(zhǐ)数最(zuì)大下调(diào)幅度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场指数(shù)为(wèi)3.4％。而在本次(cì)债务危机谈判过程中，亚(yà)洲市场反应参差，日经(jīng)225指数创(chuàng)1990年以来(lái)新高，香港恒生(shēng)指数(shù)则跌至年内新(xīn)低。

　　瑞银财富管理投资总(zǒng)监(jiān)办公室（CIO）对记(jì)者表示(shì)，尽管美国彻底违约(yuē)的可能性非常低，但此前因为市(shì)场担忧发生(shēng)发生违约，很(hěn)多国家(jiā)和(hé)行业都遭到抛售，但(dàn)这次(cì)亚洲市场表现相对于(yú)美国和发达市场更(gèng)具(jù)韧性，得益(yì)于(yú)较佳的盈(yíng)利增长前景(jǐng)和(hé)具吸引(yǐn)力的相对估值(zhí)，尤其(qí)看好中国、泰国和韩国。

　　具体就中国市场而言(yán)，瑞银(yín)CIO认为(wèi)，盈利才(cái)是关键(jiàn)催(cuī)化剂。中国今年首季盈(yíng)利增(zēng)长较去年第四季有所改善，有助提振对(duì)中国资(zī)产的信心。与亚洲其他(tā)地区（日(rì)本除外）相(xiāng)比，中(zhōng)国(guó)股市的估值(zhí)似乎被(bèi)低估。

　　景顺亚太(tài)区(qū)（日本除外(wài)）全球市场(chǎng)策略师赵耀庭也对记者表示，债务(wù)协议的(de)顺(shùn)利通过(guò)消除了美国乃至全球面临的一个不明(míng)朗因素，进(jìn)而(ér)短(duǎn)暂提振市场(chǎng)情(qíng)绪。中航信托宏(hóng)观(guān)策略总(zǒng)监(jiān)吴(wú)照(zhào)银对记(jì)者称，因(yīn)投资者(zhě)对两党(dǎng)达成一致有确定的预期，所(suǒ)以近期美国以及全球资本市场(chǎng)并没有对美(měi)国债务上限(xiàn)问题过度反应(yīng)，整体表现平稳(wěn)。

　　中长期看美债上(shàng)限违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)难(nán)以(yǐ)忽视

　　目前来(lái)看，主流大类资产对于美债危机的(de)叙(xù)事反应(yīng)都较为(wèi)平淡，但野村(cūn)东(dōng)方国际证券资(zī)产管理部总经理兼投资(zī)总(zǒng)监肖令君对记者表示，从中长(zhǎng)期(qī)的(de)资(zī)产配置角度出发，诸如(rú)美债上(shàng)限等类似的尾部风险事件难以忽视。

　　“对冲投资组合的(de)下行风(fēng)险，主要(yào)考虑两点：一是(shì)多元化低相关性资产配(pèi)置、二(èr)是支付保险(xiǎn)费的另类策略(lüè)，为组合提供(gōng)下行(xíng)保护。回顾美债上限危机历(lì)史(shǐ)，看(kàn)到避(bì)险资产如美(měi)元、美债(zhài)、黄金在通常较(jiào)风险资产呈现明(míng)显的(de)超额收(shōu)益，因此组合配置中保有一定比例的避险资(zī)产有助对冲投资组合波动。”肖(xiào)令(lìng)君进一(yī)步阐述道。

　　长江证(zhèng)券(quàn)在黄(huáng)金与美(měi)债(zhài)季度展望中也提(tí)到，黄金作为典型(xíng)的(de)避险(xiǎn)资产(chǎn)，国际金(jīn)价将有(yǒu)支撑，短期或继续走高，因(yīn)为美(měi)债(zhài)利率(lǜ)短期内(nèi)仍会(huì)高位震荡(dàng)，通胀不确定性仍然(rán)较(jiào)高(gāo)，同(tóng)时全(quán)球整体风(fēng)险因素在提高。

　　肖令君还提到，另一方面，极端危(wēi)机环境下，大类资产会呈现同涨同跌(diē)的(de)特征，如(rú)2020年3月(yuè)极度恐(kǒng)慌时期，市场无(wú)差别(bié)抛(pāo)售一切资(zī)产增持现金，传(chuán)统避(bì)险资(zī)产(chǎn)随同风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)一(yī)起下跌，因此以期权保护组合下行风(fēng)险(xiǎn)是(shì)另一种方(fāng)式(shì)。美债违约并非我们(men)的(de)基准假(jiǎ)设(shè)，如(rú)果出现此类尾部(bù)风险，做多波动率、以及(jí)做空(kōng)风险资产(chǎn)的衍生品策略将显著受(shòu)益。

　　瑞银首席(xí)美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球(qiú)信(xìn)用(yòng)市场的最佳(jiā)非对(duì)称对(duì)冲(chōng)策略(lüè)是做空(kōng)美国高评级(jí)银(yín)行（评级(jí)下(xià)调(diào)、对手(shǒu)方(fāng)、杠杆担忧(yōu)）、美国寿险(xiǎn)企业(yè)（CRE敞口、高杠杆、估值紧(jǐn)绷）和美(měi)国(guó)REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析师(shī)黄俊则(zé)对记者表示(shì)，美(měi)债上(shàng)限的提(tí)升，将促进美联储停止紧缩货币政(zhèng)策，对美股也(yě)是一大(dà)利好。他还(hái)认为，美国政府(fǔ)的财政支(zhī)出得到了保证，在两年内可(kě)以继续举(jǔ)债。最近(jìn)两周(zhōu)的美(měi)债谈判(pàn)关键期，美国三大股指主涨，“用脚(jiǎo)投票(piào)”的(de)市场报(bào)以乐观。可见随着(zhe)美(měi)债上限谈判的(de)尘埃(āi)落定，美股仍有望进(jìn)一步(bù)有(yǒu)良好表现。

　　市场重点再次回到

　　美国(guó)财政政(zhèng)策和货币政策(cè)上

　　美国(guó)参议(yì)院已(yǐ)经投票(piào)通过债务(wù)上限法案(àn)，市场关注(zhù)焦(jiāo)点再度回到美国未来的财政政策和货币政(zhèng)策(cè)上。肖令君认(rèn)为，如(rú)果未出现黑天鹅事件，预(yù)计联储仍将贯彻数据依赖原(yuán)则，联储可能会持续关注就业数据和工商业(yè)运行情(qíng)况(kuàng)，等待(dài)市场(chǎng)自(zì)然(rán)降温(wēn)至浅(qiǎn)萧(xiāo)条后再(zài)开启降息，年内降息的乐观预期存在修正可能。

　　肖令君还称：“从(cóng)经济数据上看(kàn)，美(měi)国经(jīng)济韧性好于预期，如果(guǒ)年核心PCE指(zhǐ)标继(jì)续反(fǎn)弹走高(gāo)，不排(pái2000克是多少斤啊)除联储还会继续加息的可能，但加(jiā)息周期(qī)已接近尾声，利率(lǜ)基本见顶的(de)趋势不会改变，因此预(yù)计加(jiā)息对市场(chǎng)的冲击(jī)趋缓。”

　　赵(zhào)耀庭认为(wèi)，债(zhài)务上(shàng)限协议通过后，美国财政(zhèng)部预计(jì)将可于未(wèi)来(lái)7个月发行(xíng)逾6000亿美元的国(guó)债。随着(zhe)市场流动(dòng)性收紧，这或将产生显著的吸力作用。债券收(shōu)益率或将(jiāng)随着(zhe)资本流出经济而上(shàng)升。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄俊则称，接下来美国财政部的工作重(zhòng)点是如何为美债找到买(mǎi)家，其中有三(sān)个重(zhòng)要看点，即第一，美联(lián)储现在仍(réng)在缩表周期，接下来是否要调整货(huò)币政策停(tíng)止缩表抛(pāo)售美债(zhài)；第二(èr)，以中国为代表的贸易(yì)顺(shùn)差国是否购买美(měi)债；第三，美国国内普通家庭(tíng)可能成为购买美债异军突起的力量(liàng)。

　　黄(huáng)俊(jùn)进而分析(xī)称，美联储现在(zài)仍在缩表周期(qī)，接(jiē)下来是否要(yào)调整货币2000克是多少斤啊政策停止缩表(biǎo)抛(pāo)售美债。如果美联储缩(suō)表卖出美债，美国财政部发行美(měi)债（向市场(chǎng)卖出）这无疑(yí)会给美债市(shì)场造成(chéng)极大抛压。他总(zǒng)结道，美债的重(zhòng)新发(fā)行，有可能促使美联(lián)储(chǔ)美联储停止加息和缩表。在5月美联储(chǔ)FOMC申明(míng)中(zhōng)删除了此(cǐ)前暗示未来还会加息的措辞，需要(yào)关注6月利率决(jué)议(yì)中美(měi)联(lián)储是否能进一步确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2000克是多少斤啊