用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季度报告(gào)，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公(新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融(róng)资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构(gòu)和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也(yě)从2022年一(yī)季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会(新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服(fú)务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先的企业(yè)云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了完全基于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步(bù)发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融(róng)合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入(rù)新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比(bǐ)来看(kàn)，用(yòng)友网(wǎng)络云服(fú)务转型(xíng)取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成(chéng)为公司(sī)主要收入(rù)来源并继(jì)续扩(kuò)大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示(shì)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应(yīng)出(chū)市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅下(xià)跌，股价(jià)也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是有很大的(de)提升空间(jiān)。但从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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