美国银行业(yè)危(wēi)机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售(shòu)，可能(néng)出售所(suǒ)有业(yè)务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其(qí)核(hé)心(xīn)存款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未经历(lì)超出(chū)正常(cháng)水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于(yú)该行磋商出(chū)售资产等(děng)战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危机火上(shàng)浇(jiāo)油(yóu)的第一地(dì)平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大(dà)型(xíng)银行(xíng)倒闭(bì)事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破产的主要原(yuán)因(yīn)。美国(guó)商会(huì)副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集(jí)型(xíng)的(de)科技以(yǐ)及(jí)生物(wù)医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们担(dān)心(xīn)银(yín)行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国(guó)联邦(bāng)和州(zhōu)政府(fǔ)官员正(zhèng)在评估(gū)近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方(fāng)面也表示(shì)将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本周大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做(zuò)空活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美国银(yín)行体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的(de)美国人担心他们在(zài)银行(xíng)或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上的(de)钱的(de)安全(quán)。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示他(tā)们担心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖(gài)洛(luò)普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这(zhè)表(biǎo)明对(duì)存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州(zhōu)的(de)诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架(jià)无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的(de)在建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区(qū)三大关(guān)键利(lì)率均上(shàng)调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅(fú)走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势更多(duō)体(tǐ)现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出(chū)现破产银(yín)行，造(zào)成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代表受(shòu)到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告(gào)诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外(wài)，美(měi)国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)经济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下(xià)，美国(guó)经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避(bì)险状态，对(duì)股市(shì)和(hé)商品等风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机前的(de)宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日(rì)度级(jí)别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如(rú)果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪上，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示(shì)在利率上升(shēng)和(hé)通胀居高不下的情况(kuàng)下，美(měi)国经济(jì)难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美(měi)国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联(lián)储致(zhì)力于艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停(tíng)止加息取决(jué)于数(shù)据。美联储将(jiāng)从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如(rú)果6月初(chū)之前高利率带来(lái)的风险事件(jiàn)进一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场的关注点在(zài)于美(měi)联储(chǔ)是否会在接下(xià)来的议息会(huì)议中暂停加息(xī)，以及降息开启的(de)时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月(yuè)中旬的(de)走势类似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原(yuán)油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合(hé)来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走势，对(duì)此轮原油(yóu)大(dà)跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘(pán)面也(yě)要重(zhòng)点留意是(shì)否会(huì)重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅(fú)下滑的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰(fēng)，市场预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然实际(jì)落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市(shì)场再度进(jìn)入供(gōng)小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破(pò)上行(xíng)仍需其(qí)他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目(mù)前原油(yóu)还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避险情(qíng)绪的(de)持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)加(jiā)息基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加(jiā)息对大宗商品压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时(shí)间观察(chá)，情(qíng)绪(xù)的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下(xià)降多少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥(lì)青大幅(fú)下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个(gè)交(jiāo)易日(rì)大(dà)幅(fú)下(xià)行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石(shí)油(yóu)有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依(yī)然(rán)存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成本端(duān)原油价(jià)格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥(lì)青供(gōng)应仍处(chù)于相对偏(piān)高(gāo)水平(píng)。”金信期货(huò)能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在(zài)收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍(shāo)好(hǎo)但(dàn)占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价(jià)格(gé)波动的主要逻(luó)辑在于成本(běn)端(duān)原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格(gé)也(yě)难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估(gū)值处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持(chí)续累(lèi)积(jī)，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备(bèi)施工(gōng)条(tiáo)件，刚需(xū)逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料(liào)供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求(q艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机iú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时(shí)高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化(huà)等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然(rán)偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而(ér)且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求不及(jí)预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是(shì)否实(shí)质发生(shēng)。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达(dá)435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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