周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流(liú)出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超(chāo鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(q鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗uán)重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前(qián)期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由(yóu)于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具(jù)吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资(zī)金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到获(huò)利(lì)盘(pán)的短期(qī)卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续(xù)修复(fù)。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有(yǒu)望将(jiāng)促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持续(xù)推(tuī)进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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