昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态发(fā900g是几斤 900g是多少毫升)展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)900g是几斤 900g是多少毫升谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增(zēng)加政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未(wèi)来前景的(de)演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及其能实现的(de)程度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的(de)不确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增(zēng)产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会(huì)发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关(guān)注(zhù)在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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