昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注(zhù)美(měi)联(lián)储(chǔ)会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降(jiàng)息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他(tā)们(men)预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期(qī)货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压(yā)。同时(shí)，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计(jì)很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入(rù)增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅(f拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗ú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国(guó)内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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