近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家(jiā)广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军(jūn)口号(hào)”来进行(xíng)调侃式(shì)的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日发布通报(bào)，决定没收(shōu)笑果(guǒ)文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科创板日(rì)报》记者发现，随(suí)着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成为了备受资本青睐的(de)宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年(nián)8轮(lún)融资，对(duì)外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑果文化(huà)，注册(cè)资(zī)本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括(kuò)文(wén)化艺术交(jiāo)流(liú)策划、演出经纪、文(wén)艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会(huì)》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可(kě)热(rè)的行业，笑(xiào)果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口秀(xiù)俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到(dào)商机(jī)并押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整理公(gōng)开(kāi)信息发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得(dé)到游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近(jìn)亿(yì)元(yuán)A+轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮(lún)未披(pī)露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中一(yī)共投了4次，游(yóu)族(zú)网(wǎng)络更是笑果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福(fú)寺的(de)笑果(guǒ)文化线下喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这是笑果(guǒ)工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投资也(yě)在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文(wén)化(huà)对外投资的(de)企(qǐ)业共(gòng)有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家已经注销(xiāo)。如今存(cún)续(xù)的(de)企业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了(le)变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时企业类(lèi)型变更为(wèi)有限(xiàn)责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上(shàng)看到本次(cì)出事，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在(zài)国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而(ér)在该领域(yù)笑果文(wén)化做的很(hěn)早，成绩也(yě)很(hěn)突(tū)出(chū)，其(qí)《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年轻(qīng)人圈子里很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因(yīn)进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称为(wèi)“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑(xiào)一(yī)边反思的(de)感觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果可能需要张狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治(zhì)和(hé)解(jiě)放军形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面(miàn)，可能没(méi)有进行非常严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意(yì)到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料显示(shì)，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港(gǎng)区(qū)泽禧(xǐ)股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公(gōng)司为(wèi)第三大(dà)股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化(huà)打(dǎ)造了(le)《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策(cè)划(huà)人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是(shì)线上长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)视(shì)频(pín)节目，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀(xiù)百年以上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热(rè)议(yì)话(huà)题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财(cái)联社(shè)创投(tóu)通数据显示，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思(sī)维(wéi)造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口秀(xiù)行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑(xiào)果文化(huà)外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资本市(shì)场的(de)反(fǎn)应与高速增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并(bìng)不(bù)匹配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业发(fā)展趋势分析与(yǔ)未来投资预(yù)测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场(chǎng)全年(nián)商业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均(jūn)复(fù)合增速将(jiāng)保持20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升(shēng)期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这(zhè)一赛(sài)道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)虽然发展迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在(zài)资本市场(chǎng)并不(bù)吃香。其(qí)核心(xīn)原因在(zài)于(yú)，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而(ér)脱口秀行业(yè)却具有巨大(dà瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢)的(de)不确定(dìng)性和(hé)不可(kě)复(fù)制性。演员的不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确(què)定性(xìng)、观众审美(měi)的不确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等(děng)重(zhòng)要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行(xíng)业可持续(xù)、良性(xìng)发展的(de)可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大文娱(yú)行业(yè)中(zhōng)的(de)一员(yuán)，和这个行业(yè)中的其余(yú)行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身(shēn)是靠故事起(qǐ)家的，但(dàn)这个行业(yè)的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备(bèi)受资本市(shì)场冷遇的原因。

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