5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部(bù)门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本(běn)次(cì)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基(jī)金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本；同时(shí)本次降息(xī)有助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)：四大国有银行为何下(xià)调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下行。在资(zī)产端(duān)定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客(kè)户留(liú)存的活期资(zī)金投向实(shí)体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不(bù)断下(xià)降(jiàng)，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自(zì)律机(jī)制对于(yú)活(huó)期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次(cì)将协(xié)定(dìng)存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协(xié)调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原(yuán)来(lái)的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，延(yán)续(xù)近期(qī)银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金”的(de)定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存(cún)款利率机(jī)制创(chuàng)设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后(hòu)复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力(lì)不(bù)强需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的(de)资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低(dī)了(le)实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定(dìng)价情况作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布(bù)的(de)金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或(huò)仍(réng)在(zài)。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和(hé)股份制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协(xié)定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影太深是一种什么体验，太深是不是不好(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基(jī)本(běn)持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流动(dòng)性(xìng)也(yě)有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动(dòng)跟进下(xià)调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率降低有助于(yú)压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边(biān)际再(zài)宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对(duì)银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性<太深是一种什么体验，太深是不是不好/p>

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资(zī)者应(yīng)该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类基金(jīn)在具一(yī)定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适中投资(zī)者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信(xìn)用利差，都(dōu)回到(dào)了较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然(rán)债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利(lì)空间(jiān)被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增(zēn太深是一种什么体验，太深是不是不好g)长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注行业(yè)估(gū)值水平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一(yī)定投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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