财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市(shì)商(shāng)组成的(de)委员会一致投(tóu)票通过了(le)上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这(zhè)个(gè)问(wèn)题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据(jù)的(de)参考(kǎo)债券（次(cì)级(jí)债(zhài)）具有同(tóng)等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　读西的字有哪些，读喜的字有哪些对此，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次级债的(de)持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借(jiè)款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，读西的字有哪些，读喜的字有哪些瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资(zī)产的(de)面(miàn)值(zhí)减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美(měi)元，不(bù)过(guò)DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优(yōu)先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在本周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出(chū读西的字有哪些，读喜的字有哪些)。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会(huì)就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的(de)状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的董事(shì)会，同时(shí)在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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