30年“不败”的可(kě)转债信仰，突然之间(jiān)出现(xiàn)“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值的(de)可转债，*ST搜特的可转债搜特转债今(jīn)天(tiān)又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历(lì)史上从未有过如(rú)此低价(jià)可转债，与此同时，各类(lèi)低价转债接连雪(xuě)崩。分析认为，资金开始(shǐ)担心退市和违(wéi)约风险(xiǎn)，纷纷(fēn)出逃(táo)。

　　A股市场(chǎng)今天也继续不(bù)乐(lè)观，自周二盘中冲高到3400点跳水之后，市(shì)场持续回落，上证(zhèng)指数(shù)今(jīn)天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指(zhǐ)数和多数板块下跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创业(yè)板指数(shù)和科创(chuàng)50指数也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只(zhǐ)上(shàng)涨，成交(jiāo)额8481亿元，与(yǔ)前(qián)一日(rì)有所缩量。

　　行业(yè)板块方(fāng)面，此前最牛的传媒(méi)娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互(hù)联网、建(jiàn)筑、有(yǒu)色等(děng)也(yě)跌超3％；纺织服装、电力、旅游等(děng)行业逆势飘红上涨。

　　不过北上资(zī)金却是逆势(shì)抄底，全天净买入13亿(yì)元。

　　两只转(zhuǎn)债(zhài)面临退市(shì)

　　带崩整个(gè)低价(jià)转债(zhài)市场

　　30年没(méi)有过的可转债退(tuì)市历(lì)史，在今年(nián)5月一(yī)下被打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告(gào)公(gōng)司(sī)和蓝盾(dùn)转债被告知要退市，打破了30年来的可(kě)转债(zhài)没有(yǒu)出现正股和转(zhuǎn)债退市(shì)的历(lì)史。接着没几天，*ST搜特锁(suǒ)定面值退市，搜(sōu)特转债持续暴跌(diē)，第2只打破历史(shǐ)来(lái)得太快。蓝盾(dùn)转债(zhài)已停牌，而搜特转(zhuǎn)债(zhài)还在交易。

　　退市危机之下，搜特转(zhuǎn)债今日(rì)再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特转债(zhài)已经暴跌19.75％。持续上(shàng)演(yǎn)断崖式暴跌，面值(zhí)100元的转(zhuǎn)债如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特(tè)转债(zhài)的正股*ST搜(sōu)特还在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面值退(tuì)市已没什(shén)么悬念(niàn)。

　　接连的退市(shì)情形，以(yǐ)及可(kě)能面临(lín)的违约。彻底(dǐ)带崩了(le)整个低价转债(zhài)，过去(qù)的双低策(cè)略(lüè)似(shì)乎也不再奏效。思创转债暴(bào)跌(diē)11％，而正股思创(chuàng)医惠(huì)只跌了(le)2％，塞力转债暴跌8.19％，而(ér)正股塞力医疗只跌了0.21％；金(jīn)诚转债、永吉(jí)转债等跌超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大批价格跌破100元(yuán)的低价转债(zhài)，而一(yī)年(nián)前市场(chǎng)还在关注“消(xiāo)灭”100元以下可转(zhuǎn)债(zhài)，一度没(méi)有(yǒu)转债价格低于100元(yuán)。如今(jīn)是多只接连闪崩断崖下跌。

　　市场近期波(bō)动剧烈(liè)

　　上(shàng)证指数周二在券商、银(yín)行(xíng)等金融股带动之下(xià)，一度冲上3400点，而(ér)后快速跳水。然后持续下行，今日又(yòu)跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度(dù)翻红(hóng)后，市(shì)场持续走低。

　　有分析表(biǎo)示，近期(qī)市场波(bō)动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策略点评表示，4月新增社融、新增信贷(dài)、M2同(tóng)比均低(dī)于Wind一致预期(qī)，一季度(dù)冲(chōng)量明(míng)显(xiǎn)+票据(jù)利率下(xià)行，数(shù)据(jù)走弱(ruò)在方向上不超(chāo)预(yù)期，但幅度较预期更大。

　　三(sān)点指引(yǐn)：1）新增(zēng)中长贷(dài)MA6同比走高，冷热不匀再现(xiàn)，居民中(zhōng)长贷在(zài)1Q脉冲式修复过后明显走(zǒu)弱，单月(yuè)新增创历(lì)史新低，与地(dì)产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因C端新增存款转负(fù)；3）私人(rén)部门中长贷仍(réng)在修(xiū)复→全A非金融企业(yè)盈利全(quán)年或拾级而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财报数据反(fǎn)映的制造(zào)业库存及产能周期位(wèi)置看，弹性或有限。金(jīn)融(róng)数据再次印(yìn)证复苏成色(sè)需巩(gǒng)固，或提升政(zhèng)策加码(mǎ)“恢复和(hé)扩大需求”的可能。

　　前(qián)海开源基(jī)金近日也表示，后续来看市场回落空间(jiān)有(yǒu)限：

　　第一(yī)、4月出(chū)口(kǒu)仍(réng)超预期，外需仍有韧性。4月(yuè)出口同比(bǐ)增长8.5％，好于市场预期，除基(jī)数效(xiào)应(yīng)外，欧美的韧性与(yǔ)东盟相对强劲的需(xū)求均支撑(chēng)了外(wài)需，内需(xū)同(tóng)样在修复(fù)下(xià)市场分子端边(biān)际向(xiàng)好。

　　第二、国内(nèi)外流(liú)动性仍然偏好。国内看，4月政治局(jú)会(huì)议仍然强(qiáng)调稳增长，应(yīng)对(duì)弱复苏(sū)下流动(dòng)性(xìng)大(dà)概率(lǜ)仍然维(wéi)持(chí)宽松，同样仍(réng)可能有(yǒu)增量(liàng)政(zhèng)策出(chū)台，对市(shì)场(chǎng)均是呵(hē)护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本(běn)已定价美联(lián)储(chǔ)本轮加息已(yǐ)至顶点，仍然存(cún)在(zài)区(qū)域银行风险隐患同时通(tōng)胀仍在下行下(xià)，后(hòu)续(xù)海外流动性难(nán)更紧，外资对(duì)国内市场的流(liú)出压力不大。

　　总体(tǐ)来看(kàn)，权重板块内部(bù)的分化，热门板块交易性(xìng)的(de)波(bō)动是指数调(diào)整主(zhǔ)因，但在内(nèi)需修复(fù)、外需韧性，且(qiě)国内政策呵护(hù)延续、外(wài)资流出压力不大(dà)下市场无大(dà)风险，震(zhèn)荡修(xiū)复延续。

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