在股市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满(mǎn)两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样(yàng)本数量等(děng)众多(duō)因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司(sī)要更加(jiā)前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合(hé)同的有关(guān)规(guī)定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若(ruò)该开(kāi)放(fàng)期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有人(rén)大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若(ruò)登记(jì)机构(gòu)完成(chéng)每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基(jī)金的基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理人在(zài)履行相关监管报告和信(xìn)息披露(lù)程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期(qī)的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立(lì)两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净(jìng)率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随(suí)着基金开(kāi)放(fàng)日临(lín)近，为(wèi)了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破(pò)净(jìng)率可能(néng)有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧(dào)期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的(de)定期开放式(shì)基金(jīn)来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言(yán)，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容(róng)易，而且规(guī)模也(yě)容易(yì)做大，基金公司(sī)有动(dòng)力去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一(yī)段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利(lì)益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧(guī)模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年(nián)权(quán)益市场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金收益率差(chà)距较大。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时(shí)，优质资(zī)产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机(jī)会(huì)，调整投资分(fēn)布(bù)，也可(kě)能会增加(jiā)错判的(de)风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构(gòu)负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在(zài)基金经(jīng)理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布(bù)局，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤(chè)等(děng)方法(fǎ)，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开(kāi)权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定(dìng)程(chéng)度(dù)的(de)影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的(de)投资(zī)信心(xīn)。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是(shì)要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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