5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调(diào)降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行(xíng)存款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价(jià)压力(lì)较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较(jiào)弱(ruò)，下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于(yú)对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资(zī)产端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系(xì)发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要(yào)性；第四(sì)，协定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与(yǔ)定期存(cún)款之间(jiān)，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋(qū)势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月(yuè)经历了(le)两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年(nián)的经济(jì)背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)，实体融(róng)资需(xū)求有限，银(yín)行(xíng)存(cún)款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存(cún)款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要(yào)进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应(yīng)市(shì)场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫(yì)后复(fù)苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策(cè)等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所需(xū)的(de)一定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续(xù)需要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整(zhěng)政策(cè)利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维(wéi)持资(zī)金合(hé)理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要(yào)看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调(diào)降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债(zhài)利(lì)率持续(xù)下(xià)行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存款定价下(xià)调(diào)，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期(qī)，国内(nèi)降息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音)周(zhōu)期，加息周期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业(yè)银行和股份制商业(yè)银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避(bì)险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下调存款定价(jià)来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大(dà)是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济(jì)下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加(jiā)资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行内生资(zī)本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下(xià)调(diào)对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本(běn)，目(mù)前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：未(wèi)来(lái)存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的(de)非对(duì)称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创(chuàng)有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核(hé)压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票(piào)息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款(kuǎn)利(lì)率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低全社(shè)会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调(diào)降是针对银(yín)行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环(huán)境下，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者应该如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了(le)较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类(lèi)型的(de)产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例(lì)如货(huò)币(bì)基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数(shù)专业(yè)的人来做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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