金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外币贷(dài)款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿(yì)美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经历(lì)了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月(yuè)持(chí)平，非标融(róng)资(zī)持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业(yè)活(huó)期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是(shì)季节(jié)性波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民存款在(zài)季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居(jū)民端(duān)出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩(suō)的(de)情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的(de)去向问题(tí)，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在低位。

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