大(dà)家周末好，先来(lái)看下(xià)重要消息(xī)。

　　塞一寸多少厘米公分 一寸是几个手指尔维亚(yà)总统下(xià)令军队进入(rù)最(zuì)高战备状态(tài)，紧(jǐn)急向(xiàng)与科索沃行政线方向移动

　　据塞尔维亚南通社26日(rì)消息，塞尔维亚总(zǒng)统武契(qì)奇当天下令，将塞尔维亚军队的战(zhàn)备状态提升(shēng)到最高等级，并紧急向(xiàng)与科索(suǒ)沃行政线方(fāng)向移动。

　　报(bào)道称，武契(qì)奇提升塞(sāi)尔维亚军队战备状(zhuàng)态与(yǔ)科(kē)索沃(wò)局(jú)势骤然紧张有关。

　　当天(tiān)科索沃北部兹(zī)韦(wéi)钱塞族区(qū)塞族民众与科索沃阿族警察发生冲突(tū)，阿族(zú)警察在冲突中使用了催(cuī)泪弹和震爆弹(dàn)，并闯入(rù)了兹(zī)韦(wéi)钱区行政大楼。目(mù)前兹韦(wéi)钱区已经被科索沃特警封锁(suǒ)。

　　科(kē)索沃是塞尔维(wéi)亚的自治省(shěng)，1999年科(kē)索沃战(zhàn)争(zhēng)结束后由联合国托(tuō)管。2008年，科索(suǒ)沃单方面宣布独立，塞尔维亚始终坚(jiān)持对科索沃(wò)拥有主(zhǔ)权。

　　通胀(zhàng)超(chāo)预期上(shàng)行！这一数(shù)据创(chuàng)年内新高，美联储年内不降息？

　　5月26日(rì)，美国(guó)商务(wù)部(bù)最新数据显示(shì)，美国4月PCE物(wù)价指数同比上涨(zhǎng)4.4％，高于预期(qī)值(zhí)4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超出预(yù)期值和前值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美(měi)联(lián)储最爱通胀指标——剔除(chú)食物和(hé)能源后(hòu)的核心PCE物价指数同比增长(zhǎng)4.7％，超出预期4.6％，前(qián)值为(wèi)4.6％；环比上涨0.4％，同(tóng)样高出前值和预期(qī)值(zhí)0.3％，增速创2023年(nián)1月(yuè)以来新高。

　　与此同时，追踪与当前经(jīng)济周期相关(guān)的通胀压力的周期(qī)性核心PCE仍(réng)然非常高，处(chù)于1985年以来(lái)的(de)最(zuì)高记录。

　　美联(lián)储政策利率期货合约交易商周五加大了对美联储将继续加息的押注(zhù)，数据(jù)公布后(hòu)，这些合约(yuē)的(de)隐含(hán)收益率上升(shēng)，定价(jià)美(měi)联储在(zài)6月(yuè)会议上将基准利率目标区(qū)间（目前为5％—5.25％）上(shàng)调0.25个(gè)百(bǎi)分点的可能性约为60％。

　　据华尔街日报报道，交易(yì)员们(men)一直坚信，美联储今(jīn)年将多次降息。但他们最终承认，基于(yú)对期货的押注，今(jīn)年降息的可能性不大。现(xiàn)在，他们(men)预计在2024年之前(qián)不(b一寸多少厘米公分 一寸是几个手指ù)会降息，而(ér)且2024年(nián)的降息(xī)幅度(dù)低(dī)于此前的预(yù)期。强劲(jìn)的经济增长(zhǎng)、通胀(zhàng)数据、劳动力(lì)市场以及债务上限担忧的缓(huǎn)解降低了今年降息的可能(néng)性。交易员们现在认为，6月(yuè)份(fèn)的会议可(kě)能会考虑加息25个基点。市场预计(jì)联邦基金利率将一寸多少厘米公分 一寸是几个手指在2024年底降至3.5％，就在(zài)一(yī)个月前，衍生品(pǐn)市场(chǎng)预计基准利率届时将降至3％。

　　短期内煤化工品种暂难走出弱(ruò)周期

　　近期化工板块(kuài)整体(tǐ)走(zǒu)势偏弱，油化(huà)工与煤化工板(bǎn)块略显(xiǎn)分化(huà)。期货日(rì)报记者观察到，煤化工品种无论是(shì)下(xià)跌幅度，还是下行(xíng)斜率，均大于油化工(gōng)品种。以(yǐ)PTA等原料成本端为原油(yóu)的品种(zhǒng)，在原油下跌幅度(dù)不(bù)大的(de)情况下，跌(diē)幅较小(xiǎo)；而以尿素、甲醇原料成本端为煤炭的(de)品种，跌幅较大。

　　对(duì)此，国(guó)投安信期(qī)货能源首(shǒu)席分析师(shī)高明宇解释说(shuō)，终端产品这一(yī)分(fēn)化的根源还是原料(liào)端表现的差异。“俄乌冲(chōng)突的战争风险溢(yì)价将(jiāng)能源危机在期货市场的影射推向顶峰，2022年下(xià)半年起市场(chǎng)进入衰退交易(yì)主题，且(qiě)目前工业品整体仍处于(yú)衰退交易(yì)的中(zhōng)后场。”她称。

　　“从能(néng)源板块内部来看(kàn)，前期原油价(jià)格的(de)下行已触碰到中(zhōng)东主要产(chǎn)油(yóu)国的财政盈亏平衡成本、页岩油生产商边际产油成本(běn)、美国收储目标(biāo)价(jià)位，在美国页岩油非常规能源(yuán)产量增速持续不(bù)达预期的(de)情(qíng)况下(xià)，以沙(shā)特和俄(é)罗(luó)斯主导(dǎo)的OPEC+主动减产再度推(tuī)动(dòng)原油供给(gěi)约(yuē)束的兑现，在能源品的下行趋势中原油(yóu)的成本支撑、供(gōng)应减量(liàng)率先(xiān)发生，价格也(yě)率先(xiān)呈现震荡筑底的迹(jì)象。”高(gāo)明(míng)宇如是说(shuō)。

　　而对于煤(méi)炭而言，年初以来港口Q5500动力(lì)煤均价1092元/吨，仍远高于(yú)国(guó)内三(sān)西主产区动力煤的边际(jì)到港成本900元/吨左右(yòu)，在煤炭全行业(yè)利润丰(fēng)厚的情况下(xià)供应(yīng)有增(zēng)无减，宽松的供(gōng)需面(miàn)持(chí)续带动产业(yè)链各环节累库，价格下跌趋势明确(què)，亦对近期煤化工品(pǐn)种构成较大(dà)压(yā)制。

　　“今年年初以来，煤炭价格整体便处于(yú)震荡(dàng)下行的趋势中(zhōng)，原料煤炭成本(běn)端的支撑弱化，使(shǐ)煤化工品种的估(gū)值中枢不断下移。”中信(xìn)建投期货分析师刘书源表(biǎo)示，相较于煤炭，原油整体为区间(jiān)弱(ruò)势震荡的走势，并未出(chū)现较大的单(dān)边走弱趋(qū)势。

　　“就煤化工市场而言，本周持续走弱(ruò)未见反转迹象。”方(fāng)正中(zhōng)期期货研究院(yuàn)上海分院负(fù)责人夏聪(cōng)聪解释说，煤化工市场缺乏利好(hǎo)驱动，消(xiāo)息(xī)面无利(lì)好刺激，导致行情(qíng)持(chí)续低(dī)迷。国内煤炭(tàn)市场供应存在(zài)保障，在进口煤增加(jiā)的情况下(xià)，市场可流通货源充(chōng)裕(yù)，今年受(shòu)到(dào)天气(qì)因素(sù)的影响，水(shuǐ)电(diàn)出(chū)力预计逐步好转，电煤需求存(cún)在(zài)增(zēng)加，但增速或放缓。

　　在(zài)她看来，煤(méi)炭市场价(jià)格仍存在下(xià)调可(kě)能，成本端难(nán)以提(tí)供有力支撑。加之煤(méi)化(huà)工整体(tǐ)需求端不佳，高温雨(yǔ)季部分区(qū)域需求受到(dào)影(yǐng)响。需求(qiú)处于季节性淡季，下游用煤企业库存水平(píng)偏高，价格承压下行，煤(méi)化工受到成本端(duān)的拖累。

　　事(shì)实上，煤(méi)化(huà)工(gōng)近(jìn)期的持续走弱(ruò)也与宏观需求弱势以及自身(shēn)品种的产能投放周(zhōu)期有(yǒu)关。

　　“根据前期调研，部分甲醇和尿(niào)素的终端工厂(chǎng)，在经历疫情(qíng)几年之后，并未重启(qǐ)，所(suǒ)以(yǐ)终端产品的需求(qiú)并没有因疫情(qíng)解封后，出现显著(zhù)恢复。叠(dié)加(jiā)近(jìn)期港口和坑口(kǒu)煤(méi)价加速下跌(diē)，导致(zhì)煤化工品种的估(gū)值中枢不断下移(yí)，难见反(fǎn)转。”刘书(shū)源(yuán)称。

　　记者了(le)解(jiě)到，随着煤(méi)炭(tàn)的大(dà)幅(fú)走弱，目前甲(jiǎ)醇企业亏损较之前有(yǒu)所放(fàng)大(dà)。“煤化工产业链上下游(yóu)均(jūn)弱化(huà)，尽管成本端松动，但煤(méi)化工(gōng)品种自(zì)身表现同样低迷(mí)，面临较(jiào)大的亏损压力。”夏聪聪表示，近期，甲醇期货(huò)价格(gé)创(chuàng)2020年(nián)10月份以来新低，现(xiàn)货价格同(tóng)步走低，内蒙地区报(bào)价跌破2000元/吨，价(jià)格下跌(diē)幅度大于(yú)原料(liào)端，利润修复过程中止。“今(jīn)年(nián)以来(lái)，从(cóng)甲醇成本理(lǐ)论(lùn)核算来(lái)看，行(xíng)业整体处于不景气阶段。”她称。

　　对此，刘(liú)书源(yuán)也表(biǎo)示(shì)，由于甲醇现货价格不断创下新低，部分(fēn)地区现(xiàn)货价格回到历史低位，上(shàng)游甲醇生产企(qǐ)业整体利润并(bìng)没有随(suí)着煤价回落、采购成本下降而明显转好。“尤其(qí)是单一的煤制(zhì)甲醇企业，理论亏损(sǔn)幅度较大，且部分内地企业有传出因甲醇价格太(tài)低，出现停(tíng)车或(huò)者降负的消息，后续值得持续关注这一问(wèn)题。”刘(liú)书源如是(shì)说。

　　受访人士(shì)普遍认为，短(duǎn)期，煤化工(gōng)品种暂(zàn)难走出(chū)弱(ruò)周期(qī)的迹象。“经历(lì)过前几年的持(chí)续投产，国内甲醇(chún)和(hé)尿素的产能(néng)不断扩张，当(dāng)前(qián)下游的需求难以(yǐ)匹配新增的产能(néng)，未(wèi)来其价格可能在1—2年都维持较低水平(píng)，从而开启倒逼上游(yóu)降(jiàng)负(fù)或者(zhě)去(qù)产能的阶段，后续(xù)大概(gài)率(lǜ)是一个产能的上(shàng)下游再平衡周期。”刘书源称。

　　在夏聪聪看来，煤化工能(néng)否走出(chū)偏(piān)弱周期主要取决于需求的(de)恢复情况，下半年部分(fēn)品种面临较大投产压力，进口体量大的品(pǐn)种(zhǒng)将受(shòu)到低(dī)价(jià)进口货(huò)源的冲击，中长期(qī)看(kàn)，煤化工行情难有起色，即使存在上(shàng)涨，也表现为长期(qī)下跌后的(de)反弹，而不(bù)是(shì)行情(qíng)的反(fǎn)转。

　　油制强于煤制的可能性(xìng)依然较大

　　采访中记者(zhě)了解(jiě)到，近期能源(yuán)化工（尤其是(shì)油(yóu)化(huà)工）板块较为(wèi)强势主(zhǔ)要还是基于原料端的驱动。

　　据光大(dà)期(qī)货(huò)分(fēn)析师(shī)杜冰沁(qìn)介绍，本周原油整体呈现先抑后扬的(de)走势，受到供需基本面收紧的前景提振油价上涨，带动油(yóu)化工板(bǎn)块表现较(jiào)为坚挺。

　　“在(zài)本轮(lún)大宗商品多数下跌的行情中，原油(yóu)尽管(guǎn)受到美国(guó)债务上限谈判陷入(rù)僵局带来的(de)宏观情绪扰动，但是沙特能(néng)源部长发(fā)言力挺油价和G7在其年度领导人会议上承诺将加大力度打(dǎ)击俄罗(luó)斯逃避其石(shí)油和燃(rán)料出口价格上(shàng)限的(de)行为(wèi)都对于油(yóu)价(jià)起到提振(zhèn)作用。”杜冰沁表示，从基本面来看，下半年全球原油供需将进一步收紧。IEA最新月(yuè)报预计今年全(quán)球(qiú)需求同比增加220万桶/日，主(zhǔ)要来自(zì)于中(zhōng)国需求复苏的(de)持续；同时美国宣布将在8月收储300万桶，叠加美国即将进入(rù)夏季汽油消费旺季(jì)。“原油维(wéi)持强势(shì)从(cóng)成本(běn)端带动油化工整(zhěng)体(tǐ)强于(yú)煤化工。”她称。

　　目(mù)前来(lái)看(kàn)，油化(huà)工(gōng)较煤化工较(jiào)强的关(guān)键原因(yīn)还是(shì)在于原(yuán)料端。在杜冰沁(qìn)看(kàn)来，本周EIA和API商(shāng)业原油(yóu)库存超(chāo)预期大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)源自原油(yóu)进口的(de)大幅下(xià)降和随着出行旺季来临显著增长的需求(qiú)；包(bāo)括汽油(yóu)和精炼油在内(nèi)的成品油库存均出现不同程度的下降，同时汽、柴油表需(xū)也环比增加50万桶/日左右(yòu)。

　　“尽管短期俄罗(luó)斯(sī)减产不及预期，但沙特能源(yuán)部长发言力挺油价，市场计价OPEC+可(kě)能在6月(yuè)4日的会议上考虑进(jìn)一步减产，叠(dié)加(jiā)美国(guó)的收储(chǔ)均将收(shōu)紧下(xià)半(bàn)年全(quán)球原油(yóu)平衡(héng)表。但在美国债务上(shàng)限谈判达成一致(zhì)前，宏观层(céng)面(miàn)的不确定(dìng)性(xìng)仍然会影响(xiǎng)市场情绪。”杜冰沁认为，短期市场(chǎng)需关(guān)注美国(guó)债务上(shàng)限谈判结果(guǒ)和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万期货能(néng)化高(gāo)级分析师陆甲明认为，6月份OPEC+的月(yuè)度(dù)会(huì)议将近(jìn)。考虑目前油价被市场(chǎng)接受度提升，预计(jì)6月化工品市(shì)场对标的(de)原(yuán)油成本将基本维(wéi)持5月(yuè)平均价格(gé)水平。因此，预(yù)计(jì)6月OPEC+会议可能不会有动作。“考虑(lǜ)目前油价(jià)被(bèi)市场接受度(dù)提(tí)升。预(yù)计6月化(huà)工品(pǐn)市场对标的原油成本将基(jī)本(běn)维(wéi)持5月平均(jūn)价格水(shuǐ)平。”陆甲明(míng)说。

　　实际(jì)上(shàng)，5月份至今(jīn)，国内(nèi)石脑油制的聚乙(yǐ)烯生产毛利，已经从(cóng)500多元/吨，逐(zhú)步跌落至(zhì)-500多元/吨(dūn)。虽然油价也(yě)有下跌，但由(yóu)于聚乙(yǐ)烯自身现货价格(gé)表(biǎo)现更弱，因而以(yǐ)原油折算成本的加工利(lì)润反而出现了下降。

　　“展望后市，原油供应端的利(lì)好已(yǐ)进入(rù)兑现期。”高(gāo)明宇认为，OPEC及俄罗斯(sī)的减(jiǎn)产已在原(yuán)油及(jí)成(chéng)品油发运船(chuán)期中(zhōng)有所体现。“加拿大野火蔓延造成的31.9万桶/天减(jiǎn)产及3月末起暂停的伊(yī)拉(lā)克45万桶/天北(běi)向原油出口仍(réng)未(wèi)恢复，亦对本无弹性的原油(yóu)供应构成扰动(dòng)。且近期沙特能源部长再次对原油(yóu)市场做空者发出警告，面对(duì)欧美银行业危机和美国(guó)债务上限谈判带来的(de)需(xū)求端不确(què)定性，不排除(chú)OPEC+在6月4日会议再次减产的(de)小(xiǎo)概率事(shì)件(jiàn)发生，二季度起的基准去库预期仍(réng)将为原油带来相对支撑。”她称(chēng)。

　　“下个阶段，化工(gōng)品表现中，油(yóu)制(zhì)强于煤制的可能性依然较大。”陆甲明(míng)表(biǎo)示，原(yuán)料价格表现(xiàn)上，目(mù)前(qián)国内煤炭供给相对充裕(yù)，因此煤(méi)炭(tàn)价格下行的趋势依然存在。原油方(fāng)面，夏(xià)季是成品油消费(fèi)高(gāo)峰，因此油(yóu)价(jià)往(wǎng)往容易(yì)获(huò)得(dé)支撑。因(yīn)此，成本端(duān)强弱反差或依然存在。

　　同样(yàng)，在高(gāo)明宇看来，在国内动力煤市场中下(xià)游库存有效去化，或低价格刺激内产、进口兑现减(jiǎn)量预期之前，油化工结(jié)构(gòu)性强于(yú)煤化工的行(xíng)情仍然(rán)有望延续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一寸多少厘米公分 一寸是几个手指