“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其(qí)对中国(guó)出(chū)口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对俄(é)出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳(wěn)外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价(jià)格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间(jiān)有多(duō)大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模(mó)最(zuì)大的(de)10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩的(de)年均(jūn)下(xià)跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体(tǐ)出(chū)口增速(sù)预测(cè)，思路(lù)为48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作(zuò)为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预(yù)测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预测(cè)按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国(guó)向各国(guó)出口(kǒu)的(de)数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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