周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多(duō)家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截(jié)至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不(bù)错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票(piào)权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继(jì)续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上根号20等于多少 化简 根号怎么算(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调(diào)带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低(dī)估(gū)值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传统行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的严重低配(根号20等于多少 化简 根号怎么算pèi)和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季(jì)度显(xiǎn)著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电(diàn)力(lì)现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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