5月以来，嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)、博时(shí)基金(jīn)、富(fù)国基金、南方基(jī)金等(děng)多(duō)家头部公募基金密集申报了(le)跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半(bàn)导体市场，引发业内广泛关(guān)注。

　　从国内半导体板块表现来看，在(zài)经历一季度(dù)的持(chí)续回调(diào)后，半导(dǎo)体板块自4月(yuè)中下旬以来又开(kāi)始(shǐ)持(chí)续下跌。不过资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间(jiān)份额(é)增幅最(zuì)高达40％。拉长时间(jiān)看(kàn)，年内超半数半导体主题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士认为，资金(jīn)对半导体主题ETF的越(yuè)跌越买，主要(yào)是基(jī)于对板块(kuài)中(zhōng)长期投资价值的肯定。尽管半导(dǎo)体板块(kuài)年内表现震(zhèn)荡(dàng)，但随(suí)着国产替代持续推进，以及近期AI行情(qíng)的带动下，板块(kuài)细分(fēn)领域仍有较多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持(chí)续回调后(hòu)，半导体(tǐ)板块(kuài)自(zì)4月(yuè)中下旬以来(lái)又(yòu)开始持续下(xià)跌。以中证全指半导体指数表现为例，该指数在4月(yuè)6日攀至年内高位(wèi)后便开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌(diē)幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半(bàn)导体与半导体生(shēng)产设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注(zhù)意的(de)是，尽管(guǎn)板块持续下跌(diē)，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月12日(rì)，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均告负，平均(jūn)收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其(qí)中，工(gōng)银瑞信国证半(bàn)导体芯(xīn)片ETF、鹏华(huá)国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份额增幅(fú)居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月(yuè)12日(rì)，除汇添富(fù)中证芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证韩交(jiāo)所中韩半导(dǎo)体(tǐ)ETF等(děng)三只产(chǎn)品份额出(chū)现下(xià)降外，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上(shàng)证科(kē)创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列第(dì)一，年(nián)内份额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体(tǐ)板块持续(xù)下跌，嘉实(shí)上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理田光(guāng)远分析，当前半导体行(xíng)业复苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是(shì)国产替代进程不及(jí)预期，国内半导体企(qǐ)业相比海外(wài)半导体大(dà)厂起步(bù)较晚，在技术和人(rén)才等(děng)方(fāng)面存在差(chà)距(jù)，在国(guó)产替代过程中产品研发和客户导(dǎo)入进(jìn)程可能不及(jí)预(yù)期；二是下游需求不及预(yù)期，在(zài)边(biān)缘政(zhèng)治和全球经济疲软背景下，全(quán)球(qiú)电子产品(pǐn)等终端需求可(kě)能不及预(yù)期(qī)，从而导致(zhì)对(duì)半导体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处(chù)于下行筑底的阶段(duàn)，但我(wǒ)们认(rèn)为有(yǒu)望于今年看到拐点的出现”田(tián)光远表示，在本轮周(zhōu)期(qī)中，率先回(huí)暖的种类(lèi)要看芯片下游的景气度，有创(chuàng)新属性和份额提升(shēng)属性的(de)环节会(huì)率(lǜ)先(xiān)回暖。一方面中国经济体(tǐ)重要的(de)构成(chéng)央国(guó)企对资(zī)产(chǎn)回报提(tí)出要求，民营企业(yè)的(de)竞(jìng)争力(lì)提升也会更加依赖数字化，成本效率提升(shēng)是数字化的长(zhǎng)期关(guān)键驱动力，另(lìng)一方面短周(zhōu)期维(wéi)度(dù)数(shù)字经(jīng)济有顺(shùn)周期属性，经济复苏(sū)会加大企业(yè)数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金(jīn)战略投(tóu)资部(bù)副总监、九泰泰富灵活(huó)配置(zhì)混(hùn)合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首先，回顾(gù)年初以来(lái)半导体板(bǎn)块上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅(fú)度较大，行业估值处于(yú)底部位置；另一方(fāng)面市场预期基(jī)本面即将见底(dǐ)，再加上有AI主(zhǔ)题的催(cuī)化，所以从年初到4月初半导体指数出现(xiàn)了一定的反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事实上，其(qí)中许多(duō)个(gè)股的股价其实(shí)是过(guò)度反应的，所以随着4月(yuè)中下旬半(bàn)导体一季报披露，整体(tǐ)呈现强预(yù)期、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主题的降温(wēn)，综合因素引(yǐn)起(qǐ)行(xíng)业近期的(de)持续回(huí)调(diào)。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半导体(tǐ)投资(zī)价值(zhí)

　　尽管半导(dǎo)体板块(kuài)年内表现震荡，但(dàn)从资金对主题(tí)ETF产品越(yuè)跌越买也能(néng)看出投资(zī)者对板(bǎn)块(kuài)价值的肯定，多(duō)位业内人士也表(biǎo)示，长期看(kàn)好半导体(tǐ)板块投资(zī)价值。

　　“我们(men)认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示(shì)，从(cóng)基本面(miàn)上，人工智能给(gěi)半导体带来了新的需求增量，从周期(qī)视角(jiǎo)，预(yù)计未来(lái)1-2个季(jì)度虽然(rán)会有一(yī)定业(yè)绩的压力，但一方面需(xū)求会重新复苏，另(lìng)一(yī)方面中(zhōng)国(guó)半导体企业有国产(chǎn)替代的中期(qī)逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半导体(tǐ)板(bǎn)块估(gū)值波动(dòng)较(jiào)大，且子(zi)板块和细(xì)分(fēn)线索较(jiào)多(duō)，始终有估值(zhí)合理甚至低估(gū)的机(jī)会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该(gāi)板块很(hěn)多优(yōu)质的公司处于历史估值(zhí)分(fēn)位低位(wèi)区间，随着需求回暖或(huò)者新产品的突破，会有形成很好的投资机会(huì)。他进一步表示，人类历史(shǐ)经(jīng)历了三次工业革英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思命，前两次都是以能源(yuán)为对象进行创(chuàng)新，第三次是信息为对象进行创新，当前阶段(duàn)的人工智(zhì)能(néng)从感知(zhī)智能走(zǒu)向认知智能后，将对人类(lèi)生产力的提升产(chǎn)生(shēng)巨大(dà)的影响，也(yě)会开启新一轮(lún)的工业革命，它是信息革命经历了个人(rén)电脑、互联(lián)网革命和移(yí)动互联网革命后在万物智联(lián)层(céng)面(miàn)的延(yán)伸，将(jiāng)会(huì)在经济(jì)、社会、政治(zhì)、军事等方面(miàn)全面影响人类社会(huì)。当前仍处于(yú)新一轮产业革(gé)命爆发的早期的阶段，在(zài)人工(gōng)智能带来(lái)的技术变革浪潮下，人工(gōng)智能对云(yún)管(guǎn)端各方面都产(chǎn)生(shēng)了影响，云侧(cè)变化(huà)最为显著，很多(duō)环节发生(shēng)了改变(biàn)，产生(shēng)了(le)新的投资方向，如(rú)算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片(piàn)的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应(yīng)用的落地，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会(huì)产(chǎn)生(shēng)新的投资(zī)机会。因此我们长期(qī)看好半导体(tǐ)的(de)投资价值。”田光(guāng)远建(jiàn)议(yì)投资者长期关(guān)注该板块投资机会，他(tā)认(rèn)为可以重点配置的主线包英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思括以AI为代(dài)表的(de)创(chuàng)新线、周(zhōu)期(qī)见底后的(de)复苏线、以及以半导体设备(bèi)材料国产化(huà)为代表的制造线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金(jīn)经理刘(liú)慧影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个(gè)半(bàn)导体(tǐ)板块，其(qí)中，从半导(dǎo)体(tǐ)国产化为(wèi)主(zhǔ)的设备材料(liào)EDA板块，到(dào)下游需求为主(zhǔ)的(de)芯片设计都会在今年(nián)都有非常(cháng)好的机会(huì)。首(shǒu)先，基本面上(shàng)，美国对中国(guó)的极(jí)限制(zhì)裁将加速中(zhōng)国芯片的国产替代，党的二十大(dà)对(duì)于科技安全的强调为芯片的国产替代提(tí)供了坚实的理论(lùn)基础。其次(cì)，芯片设计板块经过(guò)近(jìn)一年的充分调整，股价已经充分反映悲观预期英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思。最后(hòu)，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯(xīn)片设计板块有望(wàng)正式迎(yíng)来反转。

　　“站在当前(qián)，我们(men)将(jiāng)持续跟(gēn)踪和调研半(bàn)导体行业(yè)库存、动销数据和(hé)重点公司(sī)的边际(jì)变化(huà)，同时动态跟踪电(diàn)子消费品的复苏情况，预判半导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘(liú)源表示，展望未来，AI的(de)基础模(mó)型训练(liàn)需要大量算力，硬件基础设施(shī)成为发展基石，算力芯片等核心(xīn)环(huán)节(jié)预期将(jiāng)会受益，后续有(yǒu)望驱动(dòng)半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)持续(xù)增长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相对(duì)较强，国产化趋(qū)势仍(réng)在加速推进(jìn)，后续半导(dǎo)体设备、材料也是(shì)可以关注的(de)方向(xiàng)。存储(chǔ)作为半导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持续(xù)动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为(wèi)需要关注景气度修复(fù)速度(dù)和(hé)估值的匹配程度(dù)，尽管基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善的趋(qū)势(shì)比较确定(dìng)，但改善的过程中股价有可能波动较(jiào)大(dà)，要结(jié)合基本(běn)面变化综合判断配置价(jià)值(zhí)，我(wǒ)们也会(huì)通过适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思