本轮新股(gǔ)中(zhōng)，有不少风(fēng)口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然(rán)表(biǎo)面看看似乎都有亮(liàng)点(diǎn)，但仔细看(kàn)看就发现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从事半导体晶圆生产(chǎn)代工(gōng)服务，为客户提供150-55nm不(bù)同制程(chéng)工艺，成立5年就成长为中(zhōng)国大陆(lù)收入第三大(dà)、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第三大(dà)的纯(chún)晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成(chéng)电路产业发展(zhǎn)规划及“芯屏器(qì)合”的产业发展(zhǎn)战略，拟引进(jìn)国际知名企(qǐ)业合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此(cǐ)后(hòu)，晶合(hé)集成正式筹(chóu)划建设(shè)。成立至今(jīn)，晶合集成已成为国内面板显示驱(qū)动芯片龙(lóng)头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫情(qíng)后(hòu)业(yè)绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年(nián)依靠收(shōu)入(rù)和产(chǎn)品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游面板(bǎn)行业(yè)需求大幅(fú)下滑(huá)，公司选择了业(yè)绩最好的时(shí)候上市(shì)，此后(hòu)走下坡(pō)路(lù)是必(bì)然的，23Q1公(gōng)司首(shǒu)付大幅下滑(huá)60％，产(chǎn)能(néng)大幅(fú)闲置(zhì)后利润(rùn)重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科(kē)为龙头，强专科、小(xiǎo)综(zōng)合的发展模式，形(xíng)成覆盖全国核心区域的医疗服务网。服务病种(zhǒng)涵(hán)盖神经(jīng)学科各(gè)类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科(kē)、内(nèi)科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院(yuàn)，业(yè)绩一(yī)般(bān)般，民营医(yī)院里毛利率算比较低的那(nà)一档，未(wèi)来主要看扩张，也要小心政(zhèng)策的影响(xiǎng)，个人感(gǎn)觉比(bǐ)如几个国企医院(yuàn)（不论是收入增速还是估值），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥有高精密狭缝式涂(tú)布模头产(chǎn)品的设计、研发和生(shēng)产(chǎn)及涂布技(jì)术(shù)产业(yè)化整体(tǐ)解决方(fāng)案能力(lì)的高新技术企业。高精密狭(xiá)缝式涂布模头(tóu)为锂电(diàn)池生产涂布机(jī)的核心(xīn)部件(jiàn)，涂布是继制备(bèi)正负极浆(jiāng)料完成后的(de)下一道工(gōng)序，是(shì)锂(lǐ)电池(chí)生(shēng)产前段工序的核心环(huán)节，目的是(shì)将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目(mù)前，曼恩斯特产(chǎn)品广泛(fàn)应(yīng)用(yòng)于锂离子电池涂布、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电池涂布、氢燃料电池(chí)电极涂布、液晶显示(shì)中的(de)薄膜晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池(chí)产业链(liàn)公司，业(yè)绩在21年爆发，22年(nián)业(yè)绩更进(jìn)一步，但行业基本(běn)见顶(dǐng)，下游需求大幅放缓，上游锂矿价(jià)格(gé)大幅下滑，且公司只是生产过程中很小(xiǎo)的一块市场，天花板非(fēi)常低，公司未来业绩压(yā)力巨大(dà)。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成(chéng)立于2018年(nián)3月(yuè)，总部位于浙(zhè)江绍兴，是一(yī)家专注于功率、传(chuán)感和(hé)传输应用领域，提(tí)供模拟芯片及模块(kuài)封装的代工(gōng)服务的制造商。中芯(xīn)集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客户提供一站式(shì)代工解决(jué)方案，为功率、传(chuán)感和传输等领域的(de)半(bàn)导体(tǐ)产品公司提供(gōng)完整生产制造平台，支持客户研发以及大规(guī)模(mó)量产。

　　晶圆(yuán)代工企业(yè)，中芯(xīn)国际关(guān)联企业，处(chù)于规模扩张阶段，但由于规(guī)模(mó)扩大太(tài)快，折旧研发投入(rù)初期(qī)非常高，因(yīn)此利润大幅亏损(sǔn)，好不容易快(kuài)熬出头了(le)（资本支出(chū)高峰在22年(nián)结束），公(gōng)司也预期23年(nián)底(dǐ)会转为(wèi)盈利，但(dàn)下游(yóu)需求在23年大(dà)幅放缓，公司面对(duì)的(de)压(yā)力显然(rán)是要(yào)比那些已经规模化完成有(yǒu)利润的公司大(dà)得多，且公司(sī)过(guò)于(yú)依赖中芯(xīn)国际，未来还有可能面临同(tóng)业竞(jìng)争而收回许可的风(fēng)险。IPO募资(zī)高达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤(lǜ)饼的(de)研(yán)发、生产及销售(shòu)，产品以中高端分散染料(liào)为主，主要用于涤纶及其(qí)混纺织物的染(rǎn)色和印(yìn)花，经分散染料(liào)印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢(láo)度优(yōu)良(liáng)，用途(tú)广泛。其中部分(fēn)终端应(yīng)用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣库(kù)、迪卡侬等(děng)。

　　六(liù)、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司(sī)主营业务(wù)一直聚焦于汽车行业(yè)营销与后市场服务领域，为客户提供相关软(ruǎn)件产品及服(fú)务。2010年被用友网络收购(gòu)后，公(gōng)司继续独立(lì)经营上述业务。用友汽车主要面向(xiàng)汽车(chē)行业的整(zhěng)车厂(chǎng)、经销(xiāo)商、服务站等客户，提供营销与(yǔ)后市场(chǎng)服务领域的数智(zhì)化解决方案、云(yún)服务、软件及(jí)专业服务。

　　用友集(jí)团旗下子公司分拆上市，汽车(chē)软(ruǎn)件服(fú)务(wù)，汽(qì)车(chē)数字化(huà)是趋势，且随着人均保有量的增长，公司行业前景(jǐng)不(bù)算很差(chà)，但公司(sī)自身技术(shù)含量较低(dī)，产品以车企营(yíng)销(xiāo)系统(tǒng)为主，基本没什么研发，都靠(kào)销售，且汽车行(xíng)业有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事(shì)电(diàn)力工程(chéng)技(jì)术服务及地理信息技术服务。电力工(gōng)程技(jì)术服务占主营业务收入比(bǐ)重超过(guò)80％，是公司主要收入和利润来源。电力工(gōng)程(chéng)技术服务(wù)主要(yào)系为电网企业、工商(shāng)业(yè)企(qǐ)业电力相(xiāng)关工程提(tí)供规划咨询、设计、工(gōng)程建设等服(fú)务。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨(zī)询公(gōng)司，主要是电力工(gōng)程技(jì)术(shù)服务收入为主(zhǔ)，青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么比(bǐ)较依赖(lài)内蒙和浙江地区(qū)的国家(jiā)电网，本质上是工程(chéng)类企业，设备施工业务，所以应收(shōu)款高，坏账多，现金流(liú)差(chà)，不关注(zhù)了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智能手(shǒu)机、物联网等领域提(tí)供射频前(qián)端的芯片设(shè)计公(gōng)司，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及模组的研发(fā)、设计和销售。慧智微具(jù)备全套(tào)射频前端芯片设计能(néng)力和集成化(huà)模组研发能力，技(jì)术体(tǐ)系以功率放大器（PA）的(de)设(shè)计能力(lì)为核心，兼具低(dī)噪(zào)声(shēng)放(fàng)大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品(pǐn)系列(liè)覆盖的(de)通(tōng)信频段需求(qiú)包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可(kě)为客(kè)户(hù)提供无线通信射频前端发射模组(zǔ)、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯(xīn)片模(mó)组公司，下游(yóu)主要是消费电(diàn)子，22年业绩大幅放缓，下(xià)游砍单(dān)存货大幅增长，亏损不(bù)断扩大，主要是(shì)大(dà)量研(yán)发投入，但高研发(fā)下(xià)，公司(sī)毛利率极(jí)低，远低于同行业公司，但即便(biàn)这样，估值却(què)一(yī)路(lù)上升到150亿，在IPO之(zhī)前大量机构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后都会成(chéng)为抛售(shòu)的(de)主力）。搞不懂这公(gōng)司的价值在(zài)哪里(lǐ)，但现在风口，很可能(néng)被(bèi)炒作。

　　九、航天南(nán)湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防(fáng)空(kōng)预警雷达(dá)研发(fā)、生产(chǎn)、销售和(hé)服务的国家级(jí)高新技术和专精特新“小巨人”企业。公司产(chǎn)品主要包括雷达及(jí)配套装备，重点供应(yīng)国内军(jūn)方(fāng)客(kè)户和军工集团(tuán)。成(chéng)立(lì)至今，航天南湖已成为我(wǒ)国防空预警雷达主要生产单(dān)位之一。

　　军(jūn)工(gōng)雷达企业，21年后业(yè)绩大(dà)幅下滑，22年虽然收入增(zēng)长较快，但利(lì)润(rùn)远没(méi)有(yǒu)回到20年，且关联(lián)交(jiāo)易(yì)占比越来(lái)越高，对(duì)于这种客户不(bù)透明度极高的军工企业，实(shí)在无法判断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互联(lián)网青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么数字化(huà)虚拟商(shāng)品综合服(fú)务提供商(shāng)，主要(yào)为移动互联网相关场(chǎng)景客户提供移动互联(lián)网数字化(huà)虚拟商品聚合运营、融合(hé)运营、分发运营等综(zōng)合运营服务，为物(wù)联网相关场(chǎng)景提供物联网流量接入、硬(yìng)件方案(àn)、场景应(yīng)用等综合解决方案及云(yún)终端解决方案，并根据客户需求提供定制化的运(yùn)营支撑服务及技术服务。一家售卖(mài)移动流量、话费、爱优芒会(huì)员卡(kǎ)等数字化(huà)虚拟商品的综合型中间商，其主(zhǔ)要盈利模式是获(huò)得(dé)购销差价(jià)或服(fú)务佣金，占(zhàn)公司总(zǒng)收入(rù)超过9成(chéng)。

　　流(liú)量中(zhōng)间商，互联网卖流(liú)量的公司，主(zhǔ)要(yào)是(shì)卖视频会员(yuán)和其他(tā)通用流(liú)量，业绩过去几年(nián)看(kàn)起来不错(cuò)，但公司(sī)现(xiàn)金(jīn)流越来越差(chà)，且互(hù)联网流量已经见(jiàn)顶，大互联网公司越来越不依(yī)赖买量来(lái)拓广业(yè)务，感觉上(shàng)市(shì)就是业绩顶峰。

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