“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公(gōng)布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未来两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个(gè)基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公(gōng)布(bù)次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹(dàn)的打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就业人(rén)数减少，私人服务行(xíng)业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业(yè)目前持(chí)续收缩的(de)状态(tài)吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月(yuè)失业(yè)人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着(zhe)各行业裁(cái)员人数的(de)增(zēng)加，失业(yè)率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失(shī)业率水平(píng)基本是60年代以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会引发(fā)市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随(suí)着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息的(de)必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需要(yào)关(guān)注后(hòu)续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的(de)就(jiù)业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续(xù)加息(xī)。美联储利率会议落地(dì)前(qián)，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着美(měi)国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士(shì)声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行动都未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣(chén)唱了反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能(néng)减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易(yì)员永(yǒng)远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克(kè)+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能(néng)性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全(quán)球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合(hé)新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是(shì)希望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成(chéng)为北约成员国之(zhī)前(qián)需要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克(kè)兰需(xū)要把这(zhè)些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)向北(běi)约(yuē)各(gè)国领导人(rén)明确表示，除(chú)非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则(zé)他(tā)将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌(wū)克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等(děng)北约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间(jiān)6月1日(rì)在奥(ào)斯陆(lù)参加(jiā)北约外(wài)长会期间表示，德国不(bù)认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在内(nèi)的其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希(xī)望为乌(wū)克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上限，避免了可(kě)能(néng)出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退(tuì)。同时在(zài)美联储(chǔ)本(běn)月会议或(huò)暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一(yī)周低点，对(duì)风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市(shì)场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破(pò)，行情维持(chí)偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上(shàng)行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终(zhōng)未得到(dào)证实，市(shì)场影响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是(shì)关系国计(jì)民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。黄山山体主要由什么岩石构成毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一(yī)个(gè)事实：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自(zì)给率不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对(duì)象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年(nián)的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对(duì)天然(rán)橡胶整体(tǐ)的(de)供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当(dāng)全(quán)年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价(jià)格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货(huò)能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季(jì)节性的增产期，中(zhōng)国(guó)云南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区加(jiā)速恢复开(kāi)割(gē)，预(yù)计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好(hǎo)。但是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性不高(gāo)，加(jiā)工厂(chǎng)利润(rùn)也(yě)偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极(jí)性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大(dà)面积开割(gē)，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同(tóng)时根据(jù)历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概(gài)率较高(gāo)，但(dàn)由于(yú)季节(jié)性的(de)因(yīn)素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发(fā)行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求端来看，东(dōng)证衍生品研(yán)究(jiū)院能化高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形(xíng)成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积(jī)极(jí)性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排(pái)产积极(jí)性不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为(wèi)控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本(běn)面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的(de)预期(qī)过(guò)高。从(cóng)下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽(qì)车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些人(rén)认为是国内需求不(bù)行，但是其实是(shì)进口(kǒu)过(guò)多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还是宏(hóng)观面主导胶价(jià)走势，一方面(miàn)中国(guó)经(jīng)济复苏进程、人(rén)民币汇(huì)率波(bō)动(dòng)；另一(yī)方面美联储加息进(jìn)程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市黄山山体主要由什么岩石构成(shì)场没有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随(suí)宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然(rán)偏(piān)慢，预(yù)计(jì)干(gàn)胶的数量(liàng)并不(bù)会少，包括今年交割品的(de)数量。我们中期(qī)观(guān)点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气(qì)影响的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在需求(qiú)端。从下(xià)半年(nián)来看，外需受海外(wài)经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也(yě)导致海外(wài)货源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前市(shì)场基(jī)于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从(cóng)交易预(yù)期(qī)开始转向交易现实，由于(yú)国(guó)内(nèi)需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本黄山山体主要由什么岩石构成面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再(zài)次做多(duō)的意愿。后续(xù)还(hái)需继续(xù)关注天气(qì)端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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