关(guān)注市场(chǎng)热点消息(xī)。

　　美(měi)联储布拉德：利(lì)率可(kě)能需要(yào)进(jìn)一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉(lā)德(dé)表(biǎo)示，决策者可(kě)能不得不进一步(bù)提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀(zhàng)降温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前(qián)还(hái)不(bù)清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下(xià)滑(huá)的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基(jī)线(xiàn)情景。我认为基线情境(jìng)是经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派(pài)官员的代(dài)表人(rén)物，素(sù)有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年(nián)在联(lián)邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作15日正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先行开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他(tā)国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面互联互通的(de)机制安(ān)排，参与内地(dì)银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境内投(tóu)资者需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务的(de)清算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者为符合人(rén)民银(yín)行要(yào)求(qiú)并完成(chéng)内地(dì)银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限的境外投(tóu)资者需同(tóng)时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发(fā)布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎(shú)回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市场基(jī)本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息预(yù)期(qī)以及欧(ōu)美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原(yuán)油价格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加息25个(gè)基(jī)点，这是(shì)本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放慢加息步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价(jià)格(gé)在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续(xù)下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力(lì)反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业(yè)一季度(dù)业绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需(xū)求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度(dù)的(de)停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数(shù)据(jù)偏(piān)弱，出口月度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效(xiào)应以及(jí)机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价(jià)快速反弹，而库存(cún)预(yù)估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油及菜油(yóu)自(zì)身基本(běn)面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全(quán)球第二大(dà)棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降(jiàng)至11个(gè)月以来最(zuì)低(dī)水平(píng)，因产量持平且马来西(xī)亚国(guó)内(nèi)使用量增(zēng)加(jiā)。受访的(de)九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮(liáng)油商务(wù)网监测数据显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)来自于产量的季节性(xìng)减产以及印(yìn)尼(ní)国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国(guó)内疫情防控(kòng)措(cuò)施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货(huò)价差(chà)高(gāo)位运(yùn)行(xíng)导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增强，也(yě)进(jìn)一(yī)步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚(yà)及中国棕榈油(yóu)库存下(xià)降，但由于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，对(duì)于棕榈油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因产量处(chù)于年内低(dī)位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润(rùn)打开，产地让利，这至(zhì)少需要(yào)产(chǎn)地库存(cún)压力明(míng)显(xiǎn)恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切(qiè)关(guān)注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的发(fā)生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的(de)步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行(xíng)业的任(rèn)何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对(duì)于油脂(zhī)来(lái)说，目前基本(běn)面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国(guó)内(nèi)市场的压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的(de)预期对(duì)豆系品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的(de)估值在(zài)偏低的(de)油粕比(bǐ)和(hé)当前年度南(nán)美(měi)大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边(biān)行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油(yóu)消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油(yóu)政策比(bǐ)例(lì)一段(duàn)时期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身(shēn)基本面对(duì)价格(gé)波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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