射(shè)频芯片领域面临变局，下游市场(chǎng)增速放缓(huǎn)叠(dié纳粹分子是什么意思)加进入(rù)竞(jìng)争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯片厂商慧智微正(zhèng)式在科创板上市。公司股价开(kāi)盘破(pò)发，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发(fā)行(xíng)价(jià)跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场受到资本热捧。据公司上(shàng)市(shì)文(wén)件，慧(huì)智微(wēi)于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，先后(hòu)引(yǐn)入了华兴资本(běn)、元禾璞华(huá)、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙江创投等一系列外部机构股东。截至上市前，大(dà)基金二期(qī)、广发信德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微产品结构相(xiāng)似(shì)的唯捷创芯，上市首日(rì)也(yě)走出了破发的行(xíng)情，该(gāi)公司股价于去年(nián)下半年触底回(huí)升，但(dàn)截至今日收盘股价仍略低(dī)于发行(xíng)价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目(mù)前(qián)，正射频需(xū)求(qiú)走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于(yú)智能(néng)手机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有(yǒu)限等因素影响，预(yù)计到(dào)2028年射(shè)频前(qián)端市场年复合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频芯片巨(jù)头，近年来也(yě)在响应市场变化谋求(qiú)射(shè)频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意(yì)到，当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名(míng)资(zī)方

　　公开资(zī)料显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务为射(shè)频前端芯(xīn)片(piàn)及模组(zǔ)的研发、设计和(hé)销售，下游应用领域(yù)主要包括(kuò)智能手机以及物联网(wǎng)，客(kè)户包括三星、OPPO等(děng)智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远(yuǎn)通信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招纳粹分子是什么意思股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏(kuī)损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏(kuī)损持续(xù)的(de)原因，慧智微在(zài)招股文(wén)件中称，是由于持续进行高额研发投入(rù)；下游客户集中且(qiě)具有产品验证周期，尚未(wèi)形(xíng)成(chéng)规模(mó)效(xiào)应；市场竞争激烈(liè)，叠加(jiā)下游去库存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微50％左右的毛(máo)利(lì)率水平，也不(bù)及和(hé)慧智(zhì)微产品结构(gòu)更接近的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造(zào)血能力不足，但(dàn)仍要抓(zhuā)紧扩大规模(mó)的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资之路。公(gōng)开信(xìn)息显示，公(gōng)司于2018年(nián)末开始进入(rù)融资快车道(dào)，尤其是(shì)冲(chōng)刺IPO前的(de)2021年，其在一年内(nèi)完(wán)成(chéng)了三轮融资(zī)，众多知名资方(fāng)，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶段对慧智微(wēi)进入了慧智(zhì)微的股东(dōng)序列。

　　据招股(gǔ)书(shū)，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广发(fā)信德以及金沙江创投(tóu)为(wèi)持(chí)股达5％以(yǐ)上的外部机构股(gǔ)东，持(chí)股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创(chuàng)投通-执中数据显示，从(cóng)当(dāng)前(qián)的股价情况看，大基金二期在(zài)投资慧智微的近两年时间里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较大基(jī)金二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频(pín)芯片领域(yù)面临(lín)变局

　　慧(huì)智(zhì)微招(zhāo)股书(shū)显(xiǎn)示，公司(sī)目(mù)前有超(chāo)过接(jiē)近67％的收入来自于手(shǒu)机领域。当前(qián)，智(zhì)能手机出货量的大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，已(yǐ)经对慧(huì)智(zhì)微的(de)业绩造成了冲击(jī)，而(ér)市场(chǎng)对智能手机未来增速持续放缓的预期(qī)，也让资本(běn)市场对包(bāo)括(kuò)慧智微在内的射频芯片(piàn)厂商做出(chū)了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的(de)数据，2021年(nián)射频(pín)前端的市场(chǎng)为190亿美元以(yǐ)上(shàng)，2022年由(yóu)于手机市(shì)场的(de)下滑，射频前(qián)端市场(chǎng)规模与2021年的市(shì)场相差无(wú)几。而接(jiē)下来(lái)，由于智能手机的温(wēn)和增长以及5G普(pǔ)及的潜力(lì)有(yǒu)限，预(yù)计到2028年射频前端的市(shì)场年(nián)复合(hé)增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结(jié)构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东突击入股(gǔ)的射频龙头(tóu)唯捷创(chuàng)芯，在去年(nián)4月科创板上市(shì)时，也遭遇(yù)了(le)破发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管(guǎn)在去年(nián)10月(yuè)跌至(zhì)30元(yuán)每股的价格后止跌(diē)回(huí)升，但截至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多(duō)家(jiā)射频(pín)芯片(piàn)领域的巨(jù)头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展射(shè)频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下(xià)游触角延伸至汽车(chē)、物联网(wǎng)、电源(yuán)等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈(chéng)现出(chū)一片红(hóng)海的竞争格局，由(yóu)于(yú)入局者众，且产品仍集中在中低端(duān)市场(chǎng)，各射频芯片厂商只能再卷价(jià)格，进一步压低了(le)自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商(shāng)三伍(wǔ)微电(diàn)子创(chuàng)始人钟(zhōng)林(lín)此前曾表示(shì)，国产(chǎn)射频(pín)前端(duān)芯片杀价已经无(wú)底线，而预计未来每(měi)个射频细分(fēn)赛道还会有更多竞(jìng)争者进入(rù)，往后三年射频芯片厂商将面临更大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有(yǒu)所下降，截至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片(piàn)厂商(shāng)宣布(bù)完成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数据(jù)是近50家，且投资机构涵盖了投资机构(gòu)涵盖(gài)了(纳粹分子是什么意思le)中金资(zī)本、红杉资本中(zhōng)国、小米长江产业基金、深创投等知(zhī)名(míng)机构(gòu)。

　　当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表(biǎo)示，本次(cì)IPO募(mù)得资金将(jiāng)用(yòng)于芯片测设(shè)中心建设(shè)、总部基地及上(shàng)海和(hé)广州(zhōu)研发(fā)中(zhōng)心建设以及补充流(liú)动(dòng)资金。具体战(zhàn)略(lüè)规划方面，其表示将(jiāng)巩固(gù)在5G射(shè)频前端领(lǐng)域取得的市场(chǎng)地位(wèi)，增加头部客户的市场份额；技术上跟进射频前端技术(shù)迭(dié)代，优化可(kě)重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用(yòng)；产品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工器的(de)产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛的产品系列。

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