金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗mín)银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受(shòu)认(rèn)可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平(píng)台(tái)与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构对交易进行(xíng)风(fēng)控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当(dāng)日(rì)将交易(yì)进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人(rén)民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和(hé)费用以及符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独立于(yú)每一(yī)中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构(gòu)的(de)违(wéi)约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外(wài)存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资(zī)源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境(jìng)外(wài)投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民(mín)币业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人(rén)民币购售业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)境(jìng)外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者在(zài)本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的(de)头(tóu)寸可到(dào)境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施(shī)应(yīng)当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中心达(dá)成的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关(蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗guān)监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务(wù)规(guī)则等(děng)文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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