大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下(xià)重大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购(gòu)经(jīng)理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的(de)命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动(dòng)袭击时(shí)普京不在(zài)克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地点采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日(rì)起禁止放飞无(wú)人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日(rì)报(bào)道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第二个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业(yè)的(de)结构性亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和(hé)“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有(yǒu)望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高(gāo)仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽(suī)受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢(huī)复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局(jú)机会(huì)；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是(shì)全(quán)年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较(jiào)节前(qián)明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波(bō)动(dòng)以及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油(yóu唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么)等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的(de)数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明(míng)资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明(míng)显的下(xià)降(jiàng)。这一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后我们(men)认为(wèi)可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)+科(kē)创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次(cì)加息(xī)，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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